DXY索引无济于事

市场

市场昨天将玻璃杯完整而不是一半空，但目前还为时过早得出（美国）收益率和/或股票市场的暂定性底部外部进程的任何结论。关于市场必须应付的多重差异故事情节，美国试图说服俄罗斯接受其在乌克兰战争中停火的提议是EMU Equity Markets的支持因素（Eurostoxx 50 +0.97％）。美国市场还暂时寻找底部（纳斯达克 +1.22％）。比预期的美国CPI（2月的标题和核心宽松为0.2％m/m vs 0.3％的预期）也给予了一些舒适感，因为投资者正在思考关税的影响。欧盟对美国对钢铁的25％关税进行报复，这表明贸易战仍然是一场发展，高度难以预测的故事情节，但下一步可能只是预计4月初。温和的风险情绪帮助了美国利率市场的进一步底层过程。美国在整个曲线上产生的反弹在4.35 bps（2-y）和3.25 bps（10-y）之间。上周急剧重新定位后的欧洲产量处于（ST）合并阶段。德国的产量曲线甚至略微变平，2-y产量增加了2.6 bps，而长最终的曲线略有缓解（30-y -2.1 bps）。我们还没有得出任何结论。在法兰克福举行的欧洲央行及其守望者会议上，欧洲央行主席拉加德（Lagarde）表示，在几种类型的冲击时代，通货膨胀可能会变得更加动荡和持久。欧洲央行正在检查冲击的影响。 Lagarde对这对日常货币政策意味着什么没有任何具体指导。即便如此，德国/欧洲正在实施的财政支持仅表明，一旦政策不再限制，欧洲央行就可以采取等待方式。市场在4月的下一个欧洲央行降低率（40-60的机会支持Pauze）上仍然存在分歧。
在FX市场上，至少暂时减轻了美元的压力。 DXY从103.4'反弹到103.6。 EUR/USD返回1.09以下（关闭1.089）。 USD/JPY也从147.8到148.25，但盘中最高水平的井关闭。斯特林的表现优于美元兑美元，而对欧元的表现则超过了。 EUR/GBP 0.8450/75IS作为短期抵抗的工作。

尽管昨天对WS的反弹，但亚洲股票市场今天早上显示出犹豫的情况，几个区域指数显示损失为1.0％，日本的表现略高。 DXY索引无处可去（103.6）。 EUR/USD稍微纠正（1.0875）。日元的表现要贵（USD/JPY 147.8）。 BOJ州长UEDA在回答议会问题时表示，他仍然有信心，随着工资上涨的延续，消费者支出将得到进一步的支持。今天晚些时候，美国PPI生产商的价格和每周失业者的索赔可能只对交易具有盘中意义。 EMU日历今天很薄。尽管如此，一场鲜为人知的新闻的会议可能会给潜在的情感提供一些迹象。在这方面，我们关注昨天的Pauze后最近的EMU陡峭贸易如何发展。在FX市场上，我们对美元保持谨慎，因为美国风险情绪仍然脆弱。在这方面，美国政府在本周结束时关闭的风险可能并不能帮助恢复美元作为可靠的参考/避风港的地位。

新闻与观点

波兰国家银行昨天保持其政策利率为5.75％。今年的预期通货膨胀范围略有下降，从11月的4.2％-6.6％到4.1％-5.7％，而明年的通货膨胀率从1.4％-4.1％到2％-4.8％。 NBP的通货膨胀率在2027年之间的通货膨胀率在1.1％至3.9％之间。该声明中首次获得的额外通货膨胀来源是进一步的经济复苏，国内需求显着增加。提到已经引入的能源价格上涨，消费税和管理服务价格的影响以及在2025年下半年的能源价格进一步释放的引用。这也显示为GDP预测的向上修订：今年2.9％-4.6％，明年1.9％-4％，2027年为1.1％-3.5％。NBP总裁Glapinski有望在今天的新闻发布会上坚持他的鹰派言论。 Zloty显然并没有对持续的利率状态印象深刻，而持续的欧元/PLN 4.20。

法国银行将其增长预测从今年的12月0.9％降低到0.7％。它还将明年的预后从1.3％降至1.2％。 BDF首席经济学家警告说，国际层面的不确定性与美国关税的情况有关。负面影响的大小将取决于靶向和持续时间。上升风险来自额外的国防支出。新的通货膨胀预测今年为1.3％，下一年为1.6％，低于1.6％和1.7％。