大多数长期投资者都熟悉从众心理现象，或“从众效应”。这种现象导致个人基于“每个人都在这么做”的信念做出投资决策。
这种行为是人性的一部分，但在市场环境下，它通常与对自己的决策没有信心并因此采取恐慌性买入或卖出的新手散户投资者有关。
例如，GameStop 股票和狗狗币等加密货币近期价格飙升似乎与基本面分析相悖，因此人们普遍将其归咎于从众心理。千禧年之交的互联网泡沫也是如此。
当超买资产的价格突然暴跌时，专家们通常认为这证实了“群体判断总是错误的”这一主流观点。
然而，在 GameStop 和狗狗币的案例中，推动这些资产需求的不仅仅是 Robinhood 交易员。资深交易员和机构投资者也参与其中。他们中许多人赚了钱，但也有一些人损失惨重。
这些市场参与者拥有复杂的算法和多年的投资经验，他们肯定不会屈服于从众心理。那么他们为什么要加入从众心理呢？
正如那句老话所说：“让你陷入困境的不是你不知道的事情，而是你确信的事情并非如此。”
讽刺的是，大多数决策都与普通投资者的决策一致。这就是平均数的运作方式。如果有足够多的人认为他们对情况的评估是优越的（而实际上只是平均水平），那么就会形成群体。
优越感的错觉
经验丰富的投资者容易产生不同于从众心理的偏见——这种偏见同样阴险，而且很可能是 GameStop 和狗狗币狂热的罪魁祸首。这种偏见被称为虚幻优越性偏见，简而言之，它只是过度自信，认为自己的决定既优越又独特。
一般来说，任何做出有深思熟虑的论点支持的投资决策的人都会认为这个决策是正确和理想的。不幸的是，我们对理想的印象往往被虚幻的优越性偏见所蒙蔽，导致对事实的错误解读，进而做出错误的决策。有时，这种投资偏见甚至会导致我们有意识或无意识地忽略与我们的论点不一致的事实，再次导致不太理想的决策。
虚幻的优越性偏见不仅影响股票和加密货币的合格投资者。拥有长期成功记录的风险投资和私募股权公司可能会因为对特定策略或分析方法过度自信而突然发现自己处于无利可图的境地。
事实上，虚幻的优越感偏见几乎存在于生活的方方面面。它与学术界所称的邓宁-克鲁格效应密切相关，邓宁-克鲁格效应是一种认知偏见，它使我们高估自己的能力。这种偏见影响了我们对一切事物的看法，从我们的驾驶能力到我们在群体中的相对受欢迎程度。它通常是无害的。但在资金管理方面，它可能是彻头彻尾的毁灭性的。
保持警惕
那么，我们如何检查我们的投资决策是否存在偏见，无论是从众心理还是虚幻的优越感？当有无数变量需要考虑时，我们如何做出客观正确的决定？
关键是要坚持第一性原理思维，根据内部开发的发现和数据做出每个决定。Theranos 的惨败证明了这一建议的明智之举。这家由伊丽莎白·霍姆斯 (Elizabeth Holmes) 掌舵的所谓血液检测公司在 2013 年至 2015 年间获得了数亿美元的收入——当时该公司的旗舰技术甚至还不存在。
最终，投资者和知名政府领导人损失了 6 亿多美元。Theranos 引发的轩然大波是由那些本能的投资者引发的，他们遵循并传播了一套最终被证明是错误的基本假设。
避免这种结果的方法如下：在填充交易渠道时，始终牢记我们的投资论点，在审查每个机会时，始终牢记我们的目标标准，并努力发现团队何时受到外部影响的引导。
这并不总是容易的。这意味着要积极拒绝关于什么是理想投资者的假设，甚至可能忽略流行的投资策略。相反，我们应该把重点放在内部指定的结果上。
忽略那些回报 100 倍于投资资本的基金谣言，并屏蔽那些与我们的群体或基金生命周期不符的基准。设定我们的目标和关键绩效指标，从内部定义成功是什么样子，并着手实现这些结果。
我们应该致力于控制我们能够控制的力量，同时观察那些我们无法控制的力量。通过保持独立性和客观性的纪律，我们可以避免诸如恐慌性买入和卖出之类的冲动行为，并更成功地识别有利可图的反向头寸。
采用这种方法，我们可能会 更少 投资决策，尽管 更聪明 最终，我们将不太可能加入到这个大军中 — — 这是件好事。
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图片来源：©Getty Images / baona
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