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2019年8月，中央银行和学者聚集在怀俄明州的杰克逊霍尔（Jackson Hole）谈论美元。荣誉嘉宾是马克·卡尼（Mark Carney），当时是英格兰银行的出发负责人。他发表了您只能在出路时发表的演讲，开始了尚未有明确答案的分歧：全球美元系统本质上是有问题的，还是美国输掉了？
卡尼警告说，如何成为中央银行的旧模型可能不再起作用。拥有经济学博士学位的听众中的每个人都知道，国家之间的财务协调效率低下，灵活的汇率和对自己货币的主权酌处权为中央银行提供了解决自己问题的工具。但是，卡尼指出，当全球一半的贸易以美元开票时，汇率实际上并不是灵活的。当三分之二的全球证券以美元发行时，在美联储收紧意味着到处都收紧。幻想是，每个中央银行都有主权酌处权来应对诸如贸易战争之类的冲击。
全球美元的限制已经对房间里的每个人都熟悉。但是卡尼在杰克逊霍尔（Jackson Hole）建议的是一步。他说，从长远来看，全世界都不会从一种主导货币偶然发现。也许中央银行家有可能协调他所谓的“合成霸权货币”，这是一篮中央银行数字货币。
斯坦利·菲舍尔（Stanley Fischer）是美联储的前副主席，他在唐纳德·特朗普（Donald Trump）的第一个就职典礼后几个月就离开了工作，他是第一个回应的人。他说：“人们遇到的麻烦不是在国际货币基金组织中。” “这是在美国总统中。”
全球美元是一个不高的系统。它发生的部分原因是美国第二次世界大战后不愿与其他国家协调，当时它可以轻松地决定他们。但是数十年来的统治货币制度并不能仅仅通过固执就忍受。美元证明了中央银行已经可以并且进行协调。
在1960年代，随着伦敦的银行建立了一个大量的海上美元贷款和押金系统，这些贷款和存款被称为欧洲价值，各国发现，在城市中闲逛而不是作为通货膨胀回家，这很有用。大型美国公司喜欢通过伦敦借贷的灵活性，尤其是当美联储在家收紧时。
政治经济学家本杰明·布劳恩（Benjamin Braun），阿里·克拉普夫（Arie Krampf）和斯特芬·穆劳（Steffen Murau）认为，除非中央银行家希望它能在那里，否则您不会获得这样的系统。中央银行的掉期交易 – 例如，从英格兰银行出发的英镑的短期交易 – 从中央银行家之间的常规对话中发展出来，试图弄清楚谁将成为最后一个系统的贷方，因为没有人真正拥有或不想承认的系统。
当石油生产商开始积累的利润超过他们自己在自己的人群上的利润，欧洲价系统已经到位，轨道上的钱可以搬走美元，而无需将他们带回家造成严重破坏。正如社会学家格雷塔·克里普纳（Greta Krippner）指出的那样，这就是存在的环境，美国在1980年代发现，它不必通过修复其经常账户缺陷来使任何人失望 – 它可能只能卖出与现有的商品销售的国债一样多，因为它销售了现有的近海美元系统绝望的资产。
然后，随着持有海上美元的银行在2008年开始摇摇欲坠，并在2020年再次涉足，美联储向越来越多的中央银行收集了美元掉期，其政策制定者每年都会返回杰克逊·霍尔（Jackson Hole），部分原因是重申使美元系统成为可能的社交关系。到目前为止，全球美元系统的肮脏秘密是，许多重要的人悄悄地喜欢它。
卡尼现在是加拿大总理，对美国对他国家的经济甚至主权的威胁做出了回应。除美国以外的任何国家都大幅提高和降低了关税，掩盖其内部税收服务以及毫无疑问地考虑领土抢劫，几个月前就会看到吸烟的资本飞行。
但是，直到现在，特朗普第二任期将近三个月的资产经理才开始重新考虑美国的故事，这是一个无尽的安全赌注。直到现在，攀登国库的收益率可能是风险的标志。离岸美元系统已经是Carney想要的合作，合成的全球货币。美元不是由霸权强加的。相反，正如Fischer所预言的那样，这被疯子撕裂了。
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