花旗大宗商品策略师强调了黄金在澳大利亚经济中的重要作用，并强调了其对利润和政府收入的贡献。
2024 财年，主要矿业公司必和必拓集团 ADR（纽约证券交易所代码：）、力拓 ADR（纽约证券交易所代码：）和 福蒂斯丘金属公司 Group Ltd (ASX:) 的利润约为 360 亿澳元。这一数字占花旗澳大利亚矿业业务总经济利润的很大一部分，而花旗澳大利亚矿业业务的总经济利润约为 390 亿澳元。
报告称：“尽管短期内铁矿石成本曲线有支撑，但我们认为长期来看存在下行风险，因为如果中国需求大幅下降，曲线可能会发生大幅重塑。”
报告还指出，成本曲线短期内支撑铁矿石价格。当铁矿石价格高企时，中国从澳大利亚、巴西和南非以外国家的进口量往往会增加到每月约 2000 万吨。
相反，当价格跌至每吨 90-100 美元时，进口量将缩减至每月约 1000 万吨。截至 7 月份，进口量已降至每月约 1400 万吨。
展望长期前景，花旗指出了与中国铁矿石需求相关的挑战。该公司预测，2026 年和 2027 年，中国人均钢铁消费量将稳定在 660 公斤左右，随后随着城镇化率的成熟，到 2040 年将逐渐下降至约 560 公斤。
此外，中国电弧炉（EAF）炼钢产量占比预计将从2023年的10%左右上升至2040年的24%，而高炉炼钢产量预计将从2023年的9.18亿吨下降至2040年的6.24亿吨。
中国铁矿石需求峰值在2020年，预计为13亿吨，2030年将降至11亿吨，2040年将降至8.5亿吨。
花旗策略师得出的结论是，中国需求的减少可能导致全球铁矿石成本曲线的高端降至每吨约 60 美元，每年导致市场减少约 4 亿吨铁矿石供应。
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