沙特阿拉伯财政收支平衡油价正在快速上涨

沙特阿拉伯拥有超级大国地位。它不仅是世界上最大的原油出口国，其石油项目生产成本也是世界上最低的，约为每桶 10 美元。当你的财政收入的 75% 左右来自石油时，这是一件大事。

并且在一段时间内，其财政收支平衡油价（即为平衡预算所需的每桶原油价格）也相当舒适。

随着沙特王国开始实施“2030 愿景”中巨额支出项目，这一情况正在发生改变。“2030 愿景”旨在实现经济现代化，并实现收入来源多元化，不再依赖石油。随着时间的推移，预计的盈亏平衡油价越来越高，沙特王国的赤字也越来越大。

2023 年 5 月，国际货币基金组织预测沙特的盈亏平衡油价为每桶 80.90 美元，这将使其在近十年来首次实现盈余后再次陷入财政赤字。国际货币基金组织在 4 月份的最新预测显示，2024 年的这一数字将达到 96.20 美元；比前一年上涨约 19%，比目前每桶油价高出约 32%。 布伦特原油， 截至周三下午，其交易价格约为 73 美元。

华盛顿中东研究所非常驻学者 Li-Chen Sim 表示，“至少到 2030 年，沙特将有大量的预算需求，因为它需要在“2030 愿景”的关键项目中展示一些重大成果，并准备和举办大型体育和文化活动”，例如 2034 年世界杯和 2030 年世博会。

“鉴于美国、圭亚那、巴西、加拿大甚至阿联酋的石油供应量预计会增加，而沙特最大的石油客户中国石油消费量可能增长乏力，沙特的财政盈亏平衡价格可能会上涨至 100 美元左右。”

她补充说，所有这些还不包括沙特庞大的主权财富基金公共投资基金的国内支出要求，该基金是 NEOM 等数万亿美元大型项目的幕后推手。野村资产管理公司援引彭博社的预测称，今年的盈亏平衡价格（包括公共投资基金支出）为每桶 112 美元。

野村证券 9 月 2 日发布的有关阿拉伯市场的报告中写道：“沙特阿拉伯非常富裕，而且政府支出在过去十年中迅速增加，但与其他国家一样，它也必须在财政参数范围内运作。”

报告还补充道，“石油产量和价格等重要经济指标现在发出了警告信号。供应不确定性导致的全球经济放缓可能会阻碍碳氢化合物经济的前景。”

但等一下——一些经济学家和市场分析师认为，财政收支平衡价格并不总是像人们想象的那么重要。对于沙特阿拉伯来说，存在一系列管理赤字和不理想的油价的选择。

一位专注于沙特的能源分析师告诉 CNBC：“现实情况是，各国一直存在赤字，因此沙特阿拉伯需要每桶 112 美元的油价，或无论多少，都不能真实反映实际情况。”

“对于沙特阿拉伯来说，如果他们愿意，他们有足够的能力承担更多的债务……对他们来说，出现小幅赤字不是问题，”该分析师表示，由于专业限制，他要求匿名接受新闻采访。

沙特还拥有强劲的外汇储备，7 月份外汇储备增至 20 个月以来的最高水平 4528 亿美元，并且一直在成功发行债券。 今年迄今已在债务市场上筹集了 120 亿美元。能源分析师表示，到 2025 年，当 OPEC+ 减产协议到期时（其中大部分由沙特阿拉伯承担），石油收入应该会增加。

消息人士称：“从这个角度来看，他们的起点也是相对强势的。”

西姆表示，沙特阿拉伯的公共债务占 GDP 的比例从 2010 年代的 3% 左右增长到今天的 24%——这是一个巨大的增长。但按照国际标准，这一比例仍然很低。例如，欧盟国家的平均公共债务占 GDP 的比例为 82%。而在美国，2023 年这一数字为 123%。

沙特阿拉伯的债务水平相对较低，信用评级较高，这使得它更容易在必要时借入更多债务。沙特还推出了一系列改革措施，以促进和降低外国投资风险，并实现收入来源多元化。尽管该国经济已连续四个季度萎缩，但第二季度非石油经济活动同比增长 4.4%，比上一季度增长 3.4%。

野村报告称：“好消息是，经济正沿着多元化轨道前进，已经吸收了补贴大幅减少和增值税上调的影响，同时创造了大量就业机会。”

报告写道，尽管沙特“仍然缺乏所需的外国直接投资量，但新批准的投资法应能使其更接近实现打造更大规模非石油行业的目标。”

然而，风险仍然存在——主要是如果主要消费国的石油需求继续疲软，而非 OPEC+ 国家的原油供应继续增长，西姆说。而这些风险完全超出了沙特阿拉伯的控制范围。

“就第一点而言，最大的危险是中国和美国或欧洲之间可能爆发针锋相对的关税战，”西姆说。“这可能导致全球经济增长放缓，从而减少对石油的需求。”