免费解锁编辑的文摘
FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
当Mitchells＆Butlers签署了酒吧连锁店的首次证券化时，Beyoncé和Jay-Z宣布自己 疯狂的爱情 今年从大学毕业的许多人都没有出生。自2003年以来，已经发生了很多变化 – 除了每年2亿英镑的M＆B还必须找到以涵盖当时做出的承诺。
像Noughties风格的货物裤一样，所谓的整个商业交易，保证未来现金流动的时尚又回到了时尚。股东当心：这些更加紧缩，并且并不总是年龄的。最近在美国申请破产的Chicken Wing Chain Hooters是该结构的一位用户。同上鸡尾酒链链TGI星期五。
去年安排了将近120亿美元的交易，这是自2008年金融危机造成的影子以来第二高的水平。其中包括有史以来最大的最大筹集资金，以资助接管美国快餐连锁地铁，并获得现有和未来的特许经营协议，许可协议，知识产权特许权使用费和特许经营费的支持。评分分析师说，债券携带的相对美味的收益率鼓励更多的投资者嗅探。
整个企业交易使公司能够获得极其长期的融资，并且比挖掘常规债券市场或银行的利率低。但是作为交换，投资者可以拨打支持这笔交易的资产。借款人必须在股息或其他支出之前达到严格的目标。
证券化依赖于未来预期的常规现金流量。例如，地铁拥有商店，甚至还有一些加盟商，可以追溯到30多年。这是债权人的舒适记录。英国社交结构的一部分英国酒吧曾经看起来很可靠：无论谁经营酒吧，他们都会拉品脱并支付租金。 M＆B的19亿英镑交易引发了竞争对手的市场踩踏。
但是，安排者无法预料的是未来30年发生的事情。英国酒吧仍然被认为是机构，但是由于这些交易，他们的人数跌倒了，现金流量被禁令禁令，金融危机后的经济衰退，饮酒习惯的长期下降以及199年的流行。
在大多数情况下，债务太昂贵了，无法重组。这些交易也很复杂，有几个不同的债券持有人。随着时间的流逝，它们的效率也降低了，因为即使欠下的款项还清，所有资产仍然保证为结束。对于M＆B而言，这意味着价值37亿英镑的酒吧庄园被困在支持12亿英镑的债务。
粉丝们会争辩说，在所有试验之后，酒吧经营者的生存仅仅证明了交易的支持借款人的能力。但是即使在2003年，承诺长期狭窄也似乎有冒险。在随后的几年中，金融危机，大流行和混乱的地缘政治局势使这更加真实。一些荒谬的疯狂正在返回，但尚不清楚这种财务技术应成为其中之一。
关键词：
