在记录高点下裂缝

标准普尔500标准普尔昨天以新的纪录收盘，耐克股票增长了4％，自4月在美国 – 越南贸易协议后面下降以来，现在增长了45％。乍一看，市场反应可能表明这笔交易是个好消息。但是是吗？

根据该协议，越南向美国的出口将面临20％的关税，而通过越南（例如中国产品）的商品将被征税40％。换句话说，越南生产的商品现在比以前高出20％，比普遍关税率高10％。虽然它仍然低于最初在解放日的40％+％，但新的关税结构仍然标志着成本的显着提高，尽管以Nike，Lululemon和Under Under Armour等名称提升了情感。作为交换，美国商品将不需要关税就进入越南。明显的力量发挥。

由于据报道，美国取消了向中国筹码设计软件销售的出口许可要求，因此对半导体行业产生了更多的贸易乐观。这使西门子可以为中国客户恢复其工具的全面访问。此举是在上周的美国 – 中国贸易休战中，该休战恢复了从中国出口到美国。以前受限制影响的其他公司，例如概念和节奏设计系统，也可能受益于新的投资者利益。尤其是NVIDIA的半导体名称可能会进一步上升。

工作丢失

美国ADP就业报告昨天印刷了一个负面数字，表明美国经济在6月失业。市场最初对抛售作出反应 – 直到贸易新闻变成情绪。值得注意的是，薄弱的数据使7月美联储（美联储）利率从大约21％降低到27％以上，但密切追踪预期的2年美国收益率并没有下降。它的反弹超过3.80％，现在正合并到该水平以下。

今天，由于7月4日的假期，美国将比平时更早发布官方工作数据。根据彭博社的一项调查，分析师预计111,000个新的非农业工资，每月平均收入增长略有下降，失业率上升从4.2％到4.3％

如果NFP报告比预期的要柔软，则可以进一步滋养鸽子，并帮助保持标准普尔500标准普尔500（S＆P 500）接近或更高的创纪录水平。但是，像今年通常情况一样，更强大的数字可能会混淆这张照片，并支持美联储保持劳动力市场仍然有弹性的立场。

尽管如此，通货膨胀仍然是美联储在今年晚些时候降低利率的最终仲裁者。如果关税提高了价格，并且他们可能会 – 美联储可能不得不忽略一段时间以来弱化的就业数据。只有在劳动和生长指标闪烁红色时，它才会果断地起作用。在此之前，股票市场可能会在任何有意义的肮脏转变实现之前面临更正。

介意崛起

同时，西方市场之间的长期债券收益率正在闪烁着压力的早期迹象。最新的催化剂是英国不确定性的时刻，凯尔·斯塔默（Keir Starmer）犹豫要确认大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）是否会留在她的职位中 – 而看到里夫斯（Reeves）在议会中被抹去了他身后的眼泪（据报道，这是出于个人原因）。但是，仅这些图像就引起了人们对英国缩小的财政净空，提高税收和削减支出的需求以及镀金市场的信誉的警报。结果，10年的镀金收益率飙升了25个基点，将美国的10年收益率提高到4.30％。日本的长期收益率也逆转了最近的下降。

总而言之，贸易协议又回来了，但它们的关税可能会重新点燃通货膨胀。经济数据正在减弱，但不足以迫使美联储的手。长期收益率越来越高，闪烁的市场压力迹象。

股票可能会达到新的高点，但在地面下，压力正在建立。这不是光滑的航行 – 这是一次集会直接陷入困境。