上周，我们开始买入家得宝的股票，看好房价和利率。我们最初买入的 50 股价格约为 362 美元。周三，我们又以高出几美元的价格买入了 50 股。道琼斯指数今年涨跌互现——上涨约 7%，而标准普尔 500 指数则上涨了 16% 以上。在 3 月份市场预期美联储今年将降息多达六次时，家得宝股价上涨至 395 美元，随后 5 月份，随着投资者下调预期，家得宝股价一度跌至 325 美元。在过去几个月里，由于一系列通胀数据走软和经济数据强劲，债券收益率暴跌，家得宝终于开始恢复增长。尽管如此，该股仍远低于 2021 年末的最高收盘价 415 美元/股，当时每个人都在新冠疫情期间安居乐业。这一峰值是在美联储加息周期于 2022 年 3 月开始以应对通胀上升的几个月前达到的。市场普遍预期美联储将在即将召开的 9 月会议上降息，我们希望投资像家得宝这样的优质公司。这些公司在高利率环境下一直表现疲软，但随着借贷成本下降，其行业将有所改善。我们对家得宝的投资论点是房屋周转率的回升，这是家装零售商销售的主要推动力。在之前的周期中，通常开始看到周转率大幅增加的抵押贷款利率范围约为 5% 至 6.5%。下一个周期应该不会有什么不同。首席执行官泰德·德克尔 (Ted Decker) 在 8 月份的公司第二季度财报电话会议上表示，我们已经看到一些证据，即低于 6.5% 的抵押贷款活动正在回升。他解释说，当利率在去年年底跌破 6.5% 时，住房活动、抵押贷款申请和抵押贷款再融资申请立即增加。年初至今的 HD 山区家得宝年初至今那么我们今天在哪里？上周抵押贷款利率连续第六周从 6.43% 降至 6.29%。那么，我们看到了什么？抵押贷款总需求每周增加 1.4%，再融资申请增加 1%。虽然活动不多，但表明趋势正在朝着正确的方向发展。抵押贷款利率仍处于上述范围的高端。人们正在等待更大的降幅。我们可能离得并不远。抵押贷款利率可能即将达到 5%，至少 Toll Brothers 首席执行官 Doug Yearley 是这么认为的。他周三在 CNBC 的“Squawk on the Street”节目中表示，如果美联储在秋季降息三次，30 年期固定利率抵押贷款可能会跌破 6%。一旦抵押贷款利率达到 5%，房地产市场可能会腾飞。可以肯定的是，抵押贷款利率下降不会在一夜之间改善家得宝的业务。通常会有几个月的滞后效应，因为关闭房屋并弄清楚要做什么项目需要时间。不过，如果 Yearley 是对的，那么用不了多久，抵押贷款利率就会达到一个最佳水平，届时住房周转率将真正开始回升，现在是开始购买家得宝的时候了。目前零售业面临的冲击是美国消费者的处境不稳，但住房市场则不同，因为房价上涨往往会带动家得宝的销售。正如 Decker 上周在一次投资者会议上指出的那样，自 2019 年底以来，房屋净值已上涨近 18 万亿美元，而 HELOC（房屋净值信贷额度）的可动用净值约为 11 万亿美元。有了这些数据，很容易理解为什么 Decker 乐观地认为活动将恢复正常，住房周转率和装修活动将再次回升。不过，目前，家得宝仍预计销售额将出现可比下降，华尔街预计要到明年年中才会恢复增长。但我们希望抢在拐点之前。这与我们目前看到的俱乐部名称百思买 (Best Buy) 的情况类似，由于预期其将恢复年度销售增长，该公司目前在连续两个季度报告中大幅上涨。您可能会问的一个问题是，为什么是家得宝 (Home Depot) 而不是主要竞争对手劳氏 (Lowe's)。我们认为，根据这一论点，两只股票都可以发挥作用，但我们喜欢家得宝，因为它更多地接触专业客户，而较少接触 DIY 购物者。今年早些时候，家得宝以超过 182.5 亿美元收购 SRS Distribution，增强了其专业业务，SRS Distribution 是一家专业建筑供应公司，专门从事游泳池、景观美化，尤其是屋顶。管理层认为，这笔交易使其总目标市场增加了 500 亿美元，达到 1 万亿美元。我们买入家得宝股票的另一个原因是：利率下降应该会使像家得宝这样的股息增长型股票对渴望收入的投资者更具吸引力。该股目前的股息收益率接近 2.4%，在我们等待抵押贷款利率下降时，这也为我们带来了回报。该公司历史上一直是其自身股票的积极买家，但由于它通过发行 100 亿美元债券为 SRS 收购提供资金，因此回购暂停至 2026 年。我们对该股的目标价为每股 420 美元，并给予买入等同于 1 的评级。（Jim Cramer 的慈善信托基金是多头 HD，BBY。在此处查看完整的股票列表。）作为 Jim Cramer 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在 Jim 进行交易之前收到交易警报。Jim 在发出交易警报后等待 45 分钟，然后再买入或卖出其慈善信托基金投资组合中的股票。如果 Jim 在 CNBC 电视上谈论过某只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时才能执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明的约束。因您收到与投资俱乐部有关的任何信息，因此不存在或产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。
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