特朗普股权给美国公司和市场带来这些风险

特朗普政府对美国公司的股权投资组合已达到经济危机或战时之外前所未有的规模。

政府已入股或与至少 10 家公司达成协议，其中大多数是上市公司。政府宣布最新投资， 美国稀土，在一月底。

民主党人过去也考虑过入股美国工业。但特朗普政府的做法给相关公司及其所在的更广泛市场带来了风险。

卡托研究所 (Cato Institute) 下属的国际贸易律师斯科特·林西科姆 (Scott Lincicome) 表示：“这对初创企业和新市场进入者来说是一个无形的障碍。” “你为什么要进入一个你知道你的主要竞争对手得到美国政府支持的市场？”

许多投资都集中在规模较小的关键矿产公司，例如美国稀土和 MP材料，但它们也包括大型工业和科技公司，例如美国钢铁公司和 英特尔。

商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）和内政部长道格·布尔古姆（Doug Burgum）等政府高级官员认为，美国政府正在投资战略产业，以减少在半导体和关键矿产方面对塔温的依赖。

曾在乔·拜登总统领导下担任国际经济高级总监的彼得·哈勒尔表示，从历史上看，美国在救助的背景下持有公司股权，但他们的理解是，这些投资是暂时的，当公司在财务上再次可行时，政府将退出其地位。

例如，美国总统巴拉克·奥巴马 (Barack Obama) 持有该公司的股份。 通用汽车 2008 年金融危机期间，富兰克林·罗斯福总统在大萧条期间入股银行业。

但林西科姆表示，特朗普政府似乎正在获取美国政府不太可能退出的开放式所有权权益。他说，这开创了一个先例，未来的民主党总统可以用来直接投资他们喜欢的行业，如风能和太阳能。

“我还没有看到为什么需要股权的明确、连贯的理由，”林西科姆说。他说，贷款、政府合同和其他奖励等低于所有权股份的联邦支持是广泛存在的。

在美国入股英特尔后，卢特尼克告诉 CNBC，唐纳德·特朗普总统希望美国纳税人在政府向企业提供资金时受益。

但哈勒尔和林西科姆表示，政府的做法给相关公司带来了政治、法律和商业风险。他们表示，这还引发了潜在的利益冲突担忧。

CNBC 已联系白宫请其置评。

政治、法律风险

特朗普政府的做法对共和党来说是一个重大的意识形态背离，共和党历来拥护自由市场资本主义并谴责政府干预。民主党通常是产业政策和市场干预的政党。

例如，参议员伯尼·桑德斯和参议员伊丽莎白·沃伦提出了对拜登《CHIPS 法案》的修正案，该修正案将允许政府持有接受联邦半导体制造资金的公司的股份。该法案最终在参议院被否决。

民主党人还支持建立国家基础设施开发银行的想法。 2021 年至少有一项针对此类实体的提案 将允许政府持有基础设施项目的股权。拜登还考虑成立主权财富基金。

这些方法将依赖于国会通过的立法。但哈勒尔表示，特朗普政府投资的法律依据是一个灰色地带。他说，政府似乎依赖其可以入股的理由，因为法律没有明确禁止这样做，而且这些公司已经同意了这些交易。

哈勒尔说，缺乏明确的法律依据使这些公司很容易受到竞争对手的诉讼。他说，如果华盛顿权力易手，他们也可能面临政治审查。

他说：“如果民主党在 11 月份控制国会两院，那么这些公司的一批首席执行官将被带到委员会面前，回答有关这些交易进展情况的问题。”

MP Materials 等公司已在向美国证券交易委员会提交的文件中承认这些风险。五角大楼与 MP 的交易除了股权之外还包括价格下限和承购协议。

MP警告投资者，它可能面临“政府审计、调查、国会审查”和“利益冲突调查”。它还警告称，该交易面临“诉讼风险”，并且容易受到“联邦政府及相关行政和立法优先事项变化”的影响。

哈雷尔表示，国会也没有设定明确的护栏，以最大程度地减少特朗普政府做法中潜在的利益冲突和偏袒。他说，一个担忧是，政府可能会在许可和承包等领域偏向其作为股东的公司。

作为与政府达成协议的条件，美国稀土公司必须筹集至少 5 亿美元的私人资金。商务部长卢特尼克的前公司 Cantor Fitzgerald 牵头了这笔资金的配售。卢特尼克在加入特朗普政府后从坎托辞职，并将其在公司的股份转让给了他的孩子们。

资本错配风险

哈勒尔表示，股权还引发了一个问题，即是否可以相信政府对长期成功的公司和技术做出正确的押注。

林西科姆表示，糟糕的押注将导致资本流向竞争力较差的公司，投资者已经在猜测政府下一步将投资哪些公司。

“这完全是资本错配，”他说。

他说，商业决策也可能变得政治化。林西科姆表示，大公司可能会决定与政府支持的公司开展业务，以讨好政府。

就美国钢铁公司而言，联邦政府拥有被称为黄金股的治理股份，而不是该公司的经济利益。去年九月，白宫出手干预，阻止美国钢铁公司停止其伊利诺伊州花岗岩城工厂的生产

林西科姆说：“这是最糟糕的情况，华盛顿的政治家开始基于政治考虑来指导重要的商业决策，而不是最有利于公司的长期健康发展。”

美国稀土公司首席执行官芭芭拉·汉普顿 (Barbara Humpton) 在 1 月份接受 CNBC 采访时表示，政府正在采取措施 在其业务中“获取经济利益”，“而不是治理利益”。卢特尼克去年 8 月向 CNBC 表示，英特尔的股份没有投票权，也不包括治理权。

“也许他们没有正式的投票权，”林西科姆谈到政府股权时说道。 “但他们确实有电话，他们可以拿起电话打电话。他们确实有能力影响决策，而这些决策不会出现在纸面上或代理投票中。”

哈雷尔和林西科姆表示，民主党总统可能会试图迫使持有政府股份的公司采取进步政策，例如限制高管薪酬或使用工会劳工。

企业沉默

高管们几乎没有对特朗普政府入股提出公开批评。 Citadel 首席执行官 Ken Griffin 本周表示，一些高管悄悄反对干预主义做法。

格里芬周二对《华尔街日报》表示：“当美国政府开始以一种带有偏袒的方式参与美国企业事务时，我知道对于我的朋友中的大多数首席执行官来说，他们都感到非常反感。”

政府股权数量可能会增加。卢特尼克去年八月告诉 CNBC，五角大楼正在考虑入股大型国防公司，例如 洛克希德·马丁公司。特朗普在一月份表示，他“不会允许”国防公司发放股息或股票回购，直到这些公司加速军事装备的生产。

在美国入股英特尔之前，特朗普表示首席执行官陈立武“高度矛盾”，并因与中国公司的关系而要求他辞职。这些言论引发了英特尔股票的短暂抛售。林西科姆表示，其他企业高管可能担心违反政府规定并受到惩罚。

“对股东来说最好的结果就是保持沉默，”他说。