Investing.com — 美联储最近决定将利率降低 50 个基点 (bps)，标志着政策的一次重大转变，主席杰罗姆·鲍威尔强调央行致力于不“落后于形势”。
此次初步的“鹰派50%”降息给投资者带来了一些安慰，表明美联储准备在经济状况走弱时采取果断行动。
瑞银认为，此举可视为美联储“看跌期权”的重启，即如果数据（尤其是劳动力市场）开始恶化，美联储可能进一步降息。市场对此反应积极，但现在的焦点转向降息的有效性以及能否确保美国经济软着陆。
尽管瑞银认为软着陆是可能的，但投资者对经济持续扩张的信心将取决于未来的数据，尤其是9月份就业报告等劳动力市场指标。
瑞银指出，展望短期内，目前的争论集中在终端利率或中性利率上，即美联储在此周期中将降息多少。
尽管软着陆情景并不取决于利率是否降至 3% 或 3.5%，但中性利率的前景反映了对疫情后经济的更广泛疑问。瑞银强调，出现“咆哮的 20 年代”机制的可能性，即经济增长和通胀比疫情前的标准更强劲，这是一个被低估的上行风险。
目前，经济数据依然稳健，预计第三季度经济增长率约为 2.5%-3%。瑞银表示，投资者越来越愿意接受先发制人的降息、稳定的通货紧缩和温和增长的宏观环境。然而，不确定性仍然存在，尤其是美国经济的长期走势和最终的中性利率。
瑞银在一份报告中表示：“鲍威尔将此次降息描述为政策的一次‘重新调整’，以减少限制，投资者可能不得不重新调整自己对终端/中性利率的预期。”
“美联储本轮降息不太可能只降息 75 个基点，今年降息 100 个基点几乎是肯定的。但 2025 年的前景相当广阔，尤其是在大选后财政政策不确定的情况下，”报告补充道。
该银行的结论是，尽管市场已经消化了软着陆的预期，但随着投资者等待软着陆将延续到更长的经济增长期的更明确迹象，波动性可能再度出现。
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