免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
矿业高管多年来一直在谈论能源转型“超级循环”将如何重塑该行业——将其从押注于中国对原材料的贪婪需求转变为更具全球性和战略性的产业。
这还没有发生。该行业仍然是中国的代表。上周已经清楚地表明，该行业的命运与世界第二大经济体的前景仍然紧密相连。
在中国宣布采取措施提振疲软的经济（包括支持房地产业的措施）后，必和必拓、力拓、英美资源集团和嘉能可等“四大”多元化矿业公司的股价在过去一个月上涨了约10%。此前，他们曾追踪过中国的下滑趋势。
尽管努力增长铜、其他电池金属和所谓的“面向未来”的大宗商品，但全球矿商（嘉能可是一个明显的例外）仍然依赖铁矿石这一炼钢商品。与此同时，即使是那些面向未来的大宗商品也出现了需求低迷和价格疲软的情况，因为电气化、电动汽车和其他需求来源的繁荣需要比预期更长的时间才能到来。
这使得该行业的命运仍然与铁矿石价格息息相关，新加坡的铁矿石价格在过去一周上涨了近 20%。中国仍然是最大的钢铁消费国，尽管受打击的房地产行业的需求与 2000 年的峰值相比下降了约 30%。
涨势可能不会持续。季节性因素已经表明第四季度铁矿石价格出现反弹。传统上，中国钢铁制造商在农历新年前后开始备货以满足生产需求。花旗分析师 Ephrem Ravi 指出，澳大利亚和巴西的天气状况也可能导致供应中断。
很少有人预计刺激措施会改变本十年铁矿石的前景。房地产刺激措施似乎主要是为了通过未售出的库存来发挥作用。 BMO 的 Colin Hamilton 指出，近期建筑活动几乎没有什么可提振的。
随着几内亚力拓公司西芒杜的供应量增加，矿商们正在争先恐后地削减成本。必和必拓一直致力于降低生产成本：首席财务官 Vandita Pant 表示，每吨铁矿石产生的自由现金流比最接近的竞争对手高出近 8-10 美元。
该行业真正的希望是铜和电池金属最终将腾飞。这些商品的更好前景（以及铜专家的更高估值）正在推动该行业的交易。但中国也是全球最大的铜买家。不管你喜欢与否，在可预见的时间内，矿商仍将是中国的代理人。
关键词：
