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股市攀升至历史新高， 周一标普 500 指数收盘高点为 5,762.48 点。本周，标准普尔指数上涨 0.2%，收于 5,751.07 点。该指数今年迄今已上涨 20.6%，较 2022 年 10 月 12 日上涨 60.4% 。
周五，我们获悉美国经济 9 月份净创造了 254,000 个健康的新就业岗位。虽然这个数字证实了劳动力市场并未崩溃，但本次经济周期中净就业创造的速度却在放缓。
最近引起更多关注的一项劳动力市场指标是。除了衡量新创造的工作岗位的雇用人数外，该指标还包括因辞职者、被解雇的工人和其他人而空出的现有工作岗位的雇用人数。它一直呈下降趋势，而且。
报告称，8月份雇主雇用了532万名工人。尽管雇佣人数远远超过同期被解雇的 161 万人，但雇佣率（雇佣人数占就业劳动力的百分比）已降至 3.1%，与当前经济周期的最低水平相当。
正如我们一直在讨论的那样，裁员率趋势在 1% 左右，低于大流行前的水平。这是一件好事。
但是，我们至少应该对安于经济低裁员的现状保持警惕。
“招聘率在裁员之前发生变化，”Renaissance Macro 的 Neil Dutta 在周二的一份研究报告中解释道。
当你思考管理良好的公司如何运作时，这是有道理的。
经理们知道冻结招聘并不是好消息
当经济浪潮开始退去时，公司通常不会从一个月雇用员工到下个月立即将工人送往失业办公室。
除非您面临重大业务或经济灾难，否则您可能不想对员工进行攻击。因为如果业务活动迅速好转并且您需要这些工人怎么办？
首先，公司可以减少或冻结招聘，这意味着不填补新的职位空缺或填补前员工空出的职位。这是控制开支的相对简单的方法。
如果挑战持续存在，那么裁员可能是下一个选择。
值得一提的是，裁员活动并不需要增加就会导致失业率上升。想一想。即使经济繁荣，但如果招聘活动强劲，许多人也会很快重返工作岗位。如果同样数量的人在招聘活动疲软的经济中被解雇，那么更多的求职者将无法重返工作岗位，失业率就会上升。
保持警惕
JOLTS 调查提供了有关职位空缺、招聘活动、裁员和辞职的数据，有助于预测净就业创造、失业率和通货膨胀等主要经济指标的未来发展。
例如，当雇主公布的失业率较高且不断上升时，您可以预期工资就业人数会上升，失业率会下降或保持在低水平。可能反映了工人对工资竞争日益激烈的劳动力市场的信心，即 。
如今，裁员率仍然低迷，目前值得关注的 JOLTS 指标可能是招聘率下降。
现在的问题是经济的发展是否会有助于稳定或提高招聘率。周五的消息称美国继续以健康的速度创造就业机会，这一消息令人鼓舞。
并且要晶莹剔透，大多数指标都表明经济强劲，并继续健康增长。事实上，今天的招聘率高于 2009-2020 年经济扩张期间的大部分水平。我们今天的讨论不是敲响警钟。然而，我们应该始终牢记这样一个事实。这些经济衰退往往伴随着早期预警信号。
回顾宏观逆流
上周有一些值得注意的数据点和宏观经济发展值得考虑：
劳动力市场继续增加就业机会。根据周五发布的报告，美国雇主 9 月份增加了 254,000 个就业岗位。这是连续第 45 个月上涨，再次证明经济对劳动力的需求不断增长。
工资就业总数达到创纪录的 1.591 亿个就业岗位，比疫情前的高点增加了 680 万个。
失业率——即失业人数占平民劳动力的百分比——本月下降至 4.1%。虽然该指标继续徘徊在 50 年低点附近，但已接近 2021 年 10 月以来的最高水平。
虽然主要指标继续反映就业增长和低失业率，但劳动力市场并不像以前那么火爆。
工资增长加快。 9 月份平均时薪环比上涨 0.4%，高于 8 月份的 0.5%。与去年同期相比，该指标增长了 4.0%。
职位空缺增加。据统计，8 月份雇主有 804 万个职位空缺，高于 7 月份的 771 万个。虽然这一数字仍略高于大流行前的水平，但仍低于 2022 年 3 月 1218 万的高点。
在此期间，有 712 万人失业，这意味着每个失业者有 1.13 个职位空缺。这一指标曾经是一个迹象，但现在已低于大流行前的水平。
裁员持续低迷。 8月份雇主解雇了161万人。尽管对所有受影响的人来说都是一个挑战，但这个数字仅占总就业人数的 1.0%。该指标继续接近大流行前的低水平。
招聘活动虽然降温，但仍远高于裁员活动。本月，雇主雇用了 532 万人，低于 7 月份的 542 万人。
戒烟的人越来越少。 8月份，有308万工人辞职。这占劳动力的 1.9%。它继续低于大流行前的趋势。
低辞职率可能意味着很多事情：更多的人对自己的工作感到满意；工人的外出工作机会较少；工资增长正在降温；随着越来越少的人进入新的陌生角色，生产力将会提高。
换工作的人仍然可以获得更高的薪水。追踪私人就业数据并采用与美国劳工统计局不同方法的数据显示，9月份换工作的人的年薪增长率比一年前增长了6.6%。对于那些留在工作岗位的人来说，工资增长了 4.7%。
申请失业救济人数走高。截至 9 月 28 日当周，该数字增至 225,000 人，低于前一周的 219,000 人。该指标继续处于与经济增长相关的历史水平。
卡消费数据保持稳定。摩根大通：“截至 2024 年 9 月 25 日，我们的大通消费卡支出数据（未经调整）比去年同日增长 0.6%。根据截至 2024 年 9 月 25 日的大通消费者卡数据，我们对美国人口普查 9 月零售销售控制措施的估计为 0.13%。
天然气价格下跌。摘自：“尽管国内外出现了实际和象征性的暴风雨云，但全国每加仑汽油的平均价格仍比上周下跌了 3 美分，至 3.19 美元。飓风海伦造成的破坏几乎没有影响汽油供应，但它破坏了基础设施并导致停电，从而抑制了受影响地区的需求。”
抵押贷款利率走高。据统计，30年期固定利率抵押贷款平均利率从上周的6.08%升至6.12%。房地美表示：“由于地缘政治紧张局势升级和短期利率反弹，抵押贷款利率的下降已经停滞，这表明市场对降息的热情还为时过早。放眼大局，抵押贷款利率在过去 12 个月里下降了一个半百分点，房价增长放缓，库存增加，收入继续上升。因此，今年秋季购房者的背景正在改善，并且应该会持续到今年剩余时间。”
美国有 8600 万，其中 .在那些背负抵押贷款债务的人中，几乎所有人都有抵押贷款，而且大多数抵押贷款是在利率从 2021 年低点飙升之前。所有这些都表明：大多数房主对房价或抵押贷款利率的变动并不特别敏感。
建筑支出下降。 8 月份年率下降 0.1%，至 2.13 万亿美元。
制造业调查看起来不太好。标准普尔全球公司：“9 月份 PMI 调查带来了一系列有关美国经济健康状况的令人失望的经济指标。工厂报告称，由于新订单下滑，产量出现 15 个月来最大月度降幅，进而因生产商缩减产能而导致就业和投入品购买进一步减少。”
同样，ISM 也预示着该行业的萎缩。
请记住，在感受到压力的时候，软调查数据往往比硬数据更夸张。
服务调查看起来很棒。标准普尔全球公司表示：“美国服务业企业第三季度表现强劲，产出继续以过去两年半以来最快的速度之一增长。在第二季度 GDP 增长 3.0% 后，截至 9 月份的三个月内可能会出现类似的强劲表现。令人鼓舞的是，服务业新业务流入增速仅略低于 8 月份的 27 个月高点。调查贡献者已经报告称，较低的利率提振了需求，尤其是金融服务，金融服务与医疗保健一样，仍然是表现尤其强劲的行业。”
近期 GDP 增长预期保持乐观。预计第三季度实际 GDP 增长率将攀升 2.5%：
把它们放在一起
我们不断获得证据表明，我们正在经历通胀降温至可控水平的时期。
在此之际，美联储继续采取非常紧缩的货币政策。最近，随着通胀率回升至 2022 年高点，美联储甚至采取了不那么强硬的立场。
货币政策将采取宽松甚至中性的态度，这意味着我们应该为相对紧张的金融状况（例如更高的利率、更严格的贷款标准和更低的股票估值）持续存在做好准备。这一切都意味着，目前经济陷入衰退的风险相对较高。
同时，我们也知道股票具有贴现机制——这意味着。
此外，重要的是要记住，虽然衰退风险可能会升高，但。失业者正在失业，而有工作的人正在加薪。
同样，许多公司。即使偿债成本上升的威胁迫在眉睫，也要给企业提供吸收更高成本的空间。
此时，任何给定的 .
与往常一样，应该记住这一点，就是当您进入股票市场以产生长期回报为目的时。同时，股票的长期前景。
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关键词：创造就业机会,经济周期,劳动力市场,冻结招聘,工人
