加拿大通胀预计将继续降至 2% 以下

9 月份能源价格下跌可能导致加拿大通胀率甚至低于 8 月份，当时总体消费者价格指数三年多来首次跌至加拿大央行 2% 的目标。

预计 9 月份整体 CPI 同比增幅将从 8 月份的 2% 回落至 1.8%，而剔除波动较大的食品和能源成分的分项指数则稳定在 2.4%。总体而言，加拿大央行首选的核心通胀指标（消费者物价指数调整、中值和“超级核心”）预计三个月年率将下降。这表明价格压力继续缓解，与近期经济前景非常疲弱的情况一致。尽管人口仍以异常快的速度增长，但第三季度的国内生产总值增长预计将令人失望。

与经济其他领域相比，房地产市场通常对利率变化更为敏感，但迄今为止反应相对温和。地区房地产委员会的早期报告显示，9 月份加拿大最大市场的活动继续波动，新挂牌房源和库存激增，给价格带来了一定的下行压力。我们预计未来一周全国转售报告不会出现大幅回升，并预计 9 月份价格仍将低于去年同期水平。

所有这些都表明负产出缺口不断扩大、经济中供给过剩程度加大以及通货紧缩压力进一步加大。对于担心经济下行风险的加拿大央行来说，这不是好消息。在最近的一次论坛上，行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）强调“最近的指标表明增长可能不如我们预期的那么强劲”，他们希望看到增长加强以“坚持着陆”，而不是让通胀持续低于目标范围。

该通讯暗示需要比我们迄今为止看到的更大幅度的降息。我们认为加拿大央行的下一个决定将是 10 月 23 日将隔夜利率大幅下调 50 个基点。

未来一周数据观察

周二，我们预计 8 月份核心批发销售将下降 1.1%，与加拿大统计局的早期指标一致。销售额普遍下降，七个子行业中有五个销售额下降。

周三 8 月份制造业销售也可能下降 1.5%，主要是由于石油和煤炭产品以及初级金属子行业销售下降。

周三加拿大 9 月份新屋开工量可能为 264,000 套，较上月增长 21%，抵消了 8 月份的跌幅。

周四，鉴于汽车销量走高，美国 9 月份零售销售可能加速。但是，由于汽油价格较低，该月加油站的销量较低。

美国 9 月份工业生产可能持平，低于 8 月份的 0.8%。公用事业和机动车辆行业产出下降是经济放缓的主要原因。