期待已久的最高法院关于总统关税权力的裁决最早可能于周五做出,这将对全球最大的面向消费者的公司产生影响。高等法院面临的问题是唐纳德·特朗普总统根据《国际紧急经济权力法》(简称 IEEPA)征收的关税是否合法。星期五是法官们最早发表意见的一天,因为他们在一月份的判决窗口期结束后没有采取任何行动。在 11 月份的争论中,自由派法官,甚至一些保守派法官对征税的合法性表示怀疑。该裁决很重要,因为基于 IEEPA 的关税直接影响定价、利润和库存策略,而这些策略是 Costco 和 Procter & Gamble 等必需消费品公司以及 Amazon 和 TJX Companies 等非必需消费品公司的核心驱动力。这四个名字均属于 CNBC 投资俱乐部的投资组合。在目前的关税制度下,管理团队面临着更高的进口成本,他们试图不将这些成本作为更高的价格转嫁给消费者。在最高法院做出裁决之前,摩根士丹利对可能的结果进行了分析。分析师表示,基于 IEEPA 的关税的回滚或限制可能会导致受影响零售商的 EBITDA(息税折旧摊销前利润)出现中个位数的增长。在许多公司正在平衡经济压力和谨慎的消费者之际,这可能是一个显着的利润顺风。摩根士丹利认为,如果 IEEPA 下的总统权力被完全废除,有效关税税率可能会降低“多个消费品类别的中高个位数”。这将支撑零售商的利润率,并缓解因试图吸收招聘等关税成本而带来的压力。即使出现有利于零售的结果,预计所有关税也不会消失。基于 IEEPA 的征税是关税图的很大一部分,但不是全部。此外,特朗普政府明确表示,关税仍然是一个关键的政策工具,并表示,如果高等法院驳回,将根据不同的贸易规则重新征收 IEEPA 关税。然而,分析人士认为,白宫可能使用的任何非 IEEPA 机制来恢复关税都不会那么严厉。吉姆·克莱默(Jim Cramer)表示:“任何将与关税相关的事情最小化的事情,最高法院的任何否决都会让这个群体——尤其是 Dollar General、Dollar Tree 和 Five Below——咆哮。”这可能是因为市场一直在低估持续的关税压力,因此即使是部分或增量的减免也可能提振零售股。零售商不会等待最高法院的裁决或总统的下一步行动。近一年来,他们一直在处理某种关税问题。在俱乐部的投资组合中,有几家消费控股公司凭借其规模、谈判能力和以价值为导向的商业模式,能够很好地应对当前环境或任何未来的关税排列,并且在某些情况下从中受益。威廉·布莱尔 (William Blair) 分析师迪伦·卡登 (Dylan Carden) 表示,吸收关税的一种方法是向供应商施加压力。 “Costco 以其与供应商的谈判能力而闻名,”卡登说,并补充说,如果 Jiff 品牌花生酱不想降低价格,Costco 可以说,“我们会选择 Skippy。”即使成本上升,这种杠杆作用也使 Costco 能够保护其会员的价值。这位分析师表示:“该公司将在任何环境、任何天气下表现良好,这就是人们喜爱该公司的原因。”宝洁公司年初至今价值仍然是消费必需品的一个关键主题,而宝洁公司正致力于满足这一需求。在宝洁最新的收益报告中,管理层表示,其重点是加强公司的产品主张,在不提高价格的情况下为消费者提供卓越的价值。费尔德曼表示,市场仍然关注“消费者的价值”,并指出“人们正在努力节省开支”。这种动态表明,无论宏观背景如何,以价值为导向的品牌都将获胜。宝洁公司还受益于海外实力,随着全球消费者继续优先考虑基本的家庭和个人护理产品,国际市场支持其增长。亚马逊 AMZN 今年至今 山区 亚马逊 今年至今 “亚马逊凭借产品的广度和动态定价而获胜,因为他们有不同的供应商相互竞争,”卡登说。这使得 Prime 客户可以搜索适合他们预算的大量商品。特尔西的费尔德曼表示,亚马逊“相对于许多其他零售商来说,上市速度确实仍然具有竞争优势”。除了第四季度业绩外,亚马逊还表示,2025 年其在美国的当日送达商品数量比 2024 年增加近 70%,并且农村地区接受当日送达服务的平均月度顾客数量几乎增加了一倍。这种效率改善了其履行网络的成本结构,并降低了服务客户的成本。 TJX Companies TJX YTD mountain TJX Companies YTD 另一家具有议价能力的零售商是折扣零售商 TJX Companies,该公司受益于寻求清理过剩库存的零售商和供应商。这使得 Marshalls、TJ Maxx 和 HomeGoods 的所有者“面临的关税风险较小”,使其利润率相对于传统全价零售商而言较低。展望未来 尽管对关税感到担忧,投资者仍将零售和消费必需品行业视为机遇。卡登指出,劳动力市场的实际工资增长和购房活动减少共同提供了更大的支出缓冲,尽管信心仍然参差不齐。卡登补充说,这些公司可能会在今年上半年获得退税的额外支持,从而为“消费者支出提供额外的动力”。尽管关税可能仍然是贸易格局的一个决定性特征,但零售商的处境进一步复杂化,但坚持选择能够应对不确定性的最佳公司是一个不错的选择。 (吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 COST、AMZN、PG、TJX。有关股票的完整列表,请参阅此处。) 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者,您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟,然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票,他会在发出交易警报后等待 72 小时,然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息并不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
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