Investing.com——摩根大通周二在一份报告中将 Cemex 的评级从“增持”下调至“中性”，理由是缺乏即将到来的催化剂以及第三季度业绩弱于预期。
该银行分析师指出，虽然 Cemex 基于 EV/EBITDA 的估值看起来很有吸引力，但该公司的自由现金流 (FCF) 生成和近期盈利前景面临挑战。
摩根大通写道：“至少在 2 月中旬之前，我们看不到重大的基本面催化剂。”他补充说，由于 2024 年的前景有限，第四季度业绩可能会继续低迷。
分析师还强调，投资者对增加股息或有意义的回购的希望可能会落空。
摩根大通还认为，自由现金流的产生还不足以提供不断增长的股息和合理的回购，而这已成为投资者最关心的问题。
他们估计，在考虑增长资本支出和其他费用后，Cemex 明年将产生 300-3.5 亿美元的自由现金流，相当于 3.8-4.4% 的收益率。
分析师补充说，由于股息后可用现金有限，Cemex 执行其 5 亿美元回购计划的“兴趣似乎很低”，尽管杠杆率可能在年底达到 1.7 倍。
摩根大通还对 Cemex 可能接近其盈利周期顶峰表示担忧，并表示明年的预期可能面临下行，尤其是墨西哥和美国，这两个市场合计占该公司 EBITDA 的 73%。
该银行还指出，在部署的最初几年，新资本支出对 EBITDA 增长的贡献可能很小。
虽然从长远来看，该公司对其墨西哥、美国和欧洲核心市场的战略重点持乐观态度，但摩根大通认为近期前景有限。
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