Investing.com——股票 塞尔科 英国外包和公共服务公司 Group (LON:) 周五下跌超过 4%，此前瑞银分析师将该股评级从“买入”下调两级至“卖出”，理由是盈利增长停滞和不利因素不断加大。
此次降级同时将目标价从之前的 220 便士大幅下调至 140 便士，反映出瑞银对该公司未来几年维持增长能力的担忧。
据瑞银称，在合同势头放缓和政府支出收紧的推动下，Serco 在过去七年中出现了重大转变，目前正在进入盈利增长持平的时期。
该券商预计未来三年每股收益将保持平稳，关键合同到期和新订单有限预计将影响财务业绩。
该报告指出，Serco 正面临合同增长势头放缓的局面，预计未来两年其三份最大合同的收入将下降。
瑞银修订后的订单接收模型表明，该公司需要实现历史最高的赢率才能满足对有机增长和盈利能力的普遍预期。
然而，分析师仍然对 Serco 在当前经济环境下超越这些基准的能力持怀疑态度。
瑞银还指出该公司将经历一段利润整合期。尽管 Serco 在提高现有合同的盈利能力方面取得了长足进步，但分析师警告称，鉴于成本压力上升和财政环境紧缩，进一步盈利可能具有挑战性。
据报道，小型交易的合同盈利能力改善已趋于稳定，进一步限制了上行潜力。
Serco 的美国国防业务被认为是一个亮点，拥有良好的业绩记录。
然而，瑞银指出，与主要同行相比，该部门仍然相对较小，不太可能抵消该公司投资组合的更广泛压力，特别是在美国以外的地区，这些地区的业绩一直较弱。
此次降级之际，人们对政府支出趋势产生了更广泛的担忧，而政府支出趋势是 Serco 收入的主要驱动力。
瑞银指出，Serco 的交易价格约为 2025 年预期企业价值与 EBITA 的 10 倍，与混合加权同行集团一致。
然而，分析师认为，这一估值并不能充分反映该公司较弱的盈利前景，特别是与同行预测的同期盈利增长 5-8% 相比。
修订后的 140 便士价格目标是基于贴现现金流分析，并结合了修订后的增长和利润率假设。
尽管由于交易好于预期，Serco 上调了 2024 年每股收益预测，但将 2025-26 年预测下调 10-15%，凸显了瑞银预计的压力。
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