Versant 盈利报告将考验华尔街对有线电视的胃口

凡森媒体集团 该公司将于周二发布其作为上市公司的第一份收益报告，让华尔街首次了解这家主要由付费电视网络组成的公司。

这 康卡斯特 衍生品 — 由 CNBC、MS Now、USA Network、Golf Channel、Syfy、E! 组成Oxygen 以及 Fandango、Rotten Tomatoes、GolfNow 和 Sports Engine 等数字资产于 1 月份在纳斯达克首次亮相，这是媒体行业近年来最重要的交易之一。

该公司有史以来第一个季度业绩将提供有关长期嵌入康卡斯特 NBCUniversal 电视业绩中的资产组合的更多细节。在市场面临巨大压力之际，他们还将测试华尔街对有线电视的胃口。

在上市之前，Versant 发布的财务数据显示，近年来收入不断下降。根据美国证券交易委员会提交的文件，Versant 的资产在 2024 年创造了 71 亿美元的收入，低于 2023 年的 74 亿美元和 2022 年的 78 亿美元。

自 1 月份首次亮相以来，Versant 的股价已下跌约 25%，受到与分拆相关的预期抛售的拖累。该公司的市值约为 48 亿美元。

如今，纯粹的媒体股票上市已经很少见了——尤其是那些完全由电视网络组成的股票。去年 新闻最大保守派有线新闻网络开始在纽约证券交易所交易。自上市以来，其股价最初飙升，随后急剧下跌。

Versant 80% 以上的总收入来自付费电视发行。尽管该业务仍然有利可图，但随着客户放弃捆绑流媒体替代方案，媒体行业的长期摇钱树一直在下降。

“在 Versant，62% 的观众来自体育和新闻直播节目，”首席执行官 Mark Lazarus 在 12 月份的公司投资者日上表示。

“我们对自己的地位非常有信心。去年我们完成的交易，我认为证明了这一点，”他补充道。

Versant 以体育和新闻为主的内容一直是​​其向投资者推销的关键部分，其债务负担较轻，并且强调将数字资产作为收入和盈利增长的未来驱动力。

Raymond James 分析师在今年早些时候的一份研究报告中写道：“体育和新闻焦点是积极的，因为 Versant 拥有的低价值综合娱乐网络数量远少于一些同行。” “虽然 Versant 缺乏 NFL、NBA、大学橄榄球等‘一级’体育赛事，但我们认为其体育赛事阵容（重要的高尔夫转播权、WWE、NASCAR 等）与 MS NOW、CNBC 和其他网络相结合，支持了 VSNT 对分销商的价值。”

在分拆之前，NBCUniversal 与大多数主要发行商协商了运输协议，例如 特许通讯 和 谷歌的 YouTube TV，其中包括 Versant 的网络。即使在分拆之后，这些协议也至少在未来两年内有效——这是一个重要的缓冲，因为这些谈判变得越来越令人担忧，并可能导致内容封锁。

Versant 首席运营官兼首席财务官阿南德·基尼 (Anand Kini) 在投资者日表示：“我们一半以上的付费电视订户均受 2028 年及以后的协议管辖……我们的许多体育协议……远远超过 2030 年。” “我们认为这一点非常重要，因为这些合作伙伴关系的长期性质凸显了我们业务的稳定性，并在未来几年提供了良好的知名度。”

据知情人士透露，今年，Versant Networks 将在谈判桌上面临首次考验，届时将有两项分销协议需要续签。由于无权公开发言，这些知情人士要求匿名。 Versant 发言人拒绝对即将进行的讨论发表评论。

通常情况下，新闻和体育网络在此类谈判中拥有更大的权重，但停播变得越来越普遍，即使对于 NFL 等拥有顶级权利的网络也是如此。

然而，尽管重点关注流媒体，但传统电视捆绑最近显示出一丝稳定的迹象。

美国最大的捆绑分销商之一 Charter 报告称，在截至 12 月 31 日的季度中，有线电视客户有所增加，这是自 2020 年以来的首次季度增长。

然而，康卡斯特和其他分销商仍然报告了客户流失——尽管速度比最近的下降速度要慢。 MoffettNathanson 分析师克雷格·莫菲特 (Craig Moffett) 表示，这是可能稳定的迹象。

鉴于其对传统电视网络的重视，Versant 的领导层告诉华尔街，该公司正处于转型之中。

“我们将 2026 年视为我们商业模式转型的第一年，”Kini 在 12 月表示。

Versant 高管告诉华尔街，他们打算投资其直接面向消费者的产品和广告支持的电视扩张以及其他增长举措。

从长远来看，高管们的目标是 Versant 50% 的收入来自付费电视，另外 50% 来自数字、平台、订阅、广告支持和交易业务。

高管们表示，并购是这个等式的另一个部分，尽管扩大线性电视网络的规模并不在计划之内。该公司已经宣布了一些交易，例如收购免费无线数字广播网络提供商 Free TV Networks 和并入 Fandango 的基于云的影院操作系统 Indy Cinema Group。

然而，问题在于华尔街是否有耐心看到该业务的发展超越其对捆绑的关注。

康卡斯特剥离 Versant 频道是为了将自己从日益恶化的业务中分离出来。 华纳兄弟探索公司 在与 派拉蒙天空之舞 出售整个公司。

开始报道 Versant 的分析师列出了该业务的各种亮点，从强劲的自由现金流到以体育和新闻为主的投资组合，但仍表示有些犹豫。

高盛分析师在 1 月份的研究报告中表示：“鉴于线性网络业务的长期挑战，我们对 VSNT 的评级为中性，同时（仍然）受到该公司在平台业务方面的努力的鼓舞。”