有一种恐惧可以解释本周市场上出现的所有混乱：不断上升的通货膨胀。
自美国和以色列周末袭击伊朗以来，对通胀可能失控的担忧是市场走势的核心。人们担心，战争可能会导致油价在较长时间内走高，在唐纳德·特朗普总统将注意力集中在负担能力和经济增长可能减弱之际，扰乱油价前景。
自美国和以色列袭击伊朗以来，油价——通胀的一个关键因素——飙升，周二布伦特原油价格攀升至每桶 84 美元，创一年多以来的最高水平。
近几个月消费者价格小幅走低，但有关油价冲击（导致 20 世纪 70 年代通胀飙升）的讨论已开始在华尔街蔓延。最近的价格上涨加剧了人们对通胀的担忧，这种担忧是在上周五的通胀前瞻性指标批发价格比预期高得多后引发的。
盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）告诉《商业内幕》（Business Insider）：“由于石油的重要性如此之大，石油价格会上涨，然后通胀就会立即开始上升。”
托雷斯表示，近期美国国债收益率的飙升也明显体现了对通胀的担忧，这反映出投资者因预期通胀加剧和降息幅度较小而抛售美国债券。
周二美国10年期国债收益率飙升至4.1%。
Siebert Financial 首席信息官马克·马利克 (Mark Malek) 周二在一份客户报告中写道：“油价飙升不仅仅是能源问题；它们是通过通货膨胀产生连锁反应的宏观传导机制。” “供应路线受损的时间越长，结构性通胀风险就越大。”
马利克告诉《商业内幕》，如果原油价格维持目前的上涨势头，他预计今年消费者通胀将上升约 0.5 个百分点。
法国兴业银行的经济学家表示，如果油价上涨至每桶 90 美元并保持至少三个月，全球通胀可能会上升多达 1 个百分点。
特朗普的计划受到阻碍
泳池照片由肯尼·霍尔斯顿/《纽约时报》拍摄。
对于特朗普来说，通胀担忧来得实在是太糟糕了，随着中期选举的临近，他已将负担能力作为他的首要任务之一。
近几个月来，总统拿出了一些不同寻常的工具来帮助他做到这一点，从提议美国 50 年期抵押贷款到信用卡利率上限，再到建议美联储尽快降息。
总统在国情咨文中表示，负担能力有所改善，并一度表示价格“直线下降”。
在市场专家看来，这似乎还远未成定局。
随着中东冲突的展开，特朗普的另一个重点关注的借贷成本也随之攀升。根据《每日抵押贷款新闻》的数据，随着收益率的上涨，截至本周一的一周内，30 年期抵押贷款平均利率上升了 13 个基点，达到 6.12%。该利率上周短暂跌破 6%，至 2022 年以来的最低水平。
对通胀加剧的担忧也令经济前景黯淡，更多预测人士警告称，如果物价上涨削弱经济增长，滞胀风险就会增加。这种情况的特点是价格上涨失控和经济低迷，通常被认为是金融市场最糟糕的情况。
上个季度的经济增长已经令人失望。美国2025年实际GDP同比增长1.4%，低于预期的2.8%。
马利克表示，他认为滞胀的风险已经增加，考虑到过去几年有多少美国人已经承受着物价累积上涨的压力，即使通胀的“微小变化”也可能会削弱经济增长。
TradeStation全球市场策略主管戴维·罗素(David Russell)在一份报告中也表示，他看到了“滞胀冲击”和“价格螺旋式上涨”的可能性。
TS Lombard 董事总经理格蕾丝·范 (Grace Fan) 在周二的一份报告中写道，特朗普在中东煽动的冲突看起来像是“他自己造成的棘手问题”，并指出即将到来的中期选举。
Bespoke Investment Group联合创始人保罗·希基(Paul Hickey)表示，如果通胀担忧继续升级，特朗普可能会在地缘政治问题上采取更为温和的立场。他表示，如果冲突再持续几周，或者原油价格“飙升”，总统可能会介入以安抚市场。
“无论如何，这都不会促进负担能力措施，”他在谈到通胀加剧的可能性时表示。
当被要求评论市场对伊朗战争的反应时，白宫在周二接受记者采访时将《商业内幕》引向特朗普对石油的评论。
特朗普表示：“如果油价暂时保持高位，但一旦这种情况结束，油价就会下跌。”
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