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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
虽然这个名字可能不太新颖，但葡萄牙的 Novo Banco（新银行）可以不负投资者的期望。这家银行是 2014 年圣灵银行（BES）灾难性分拆和救助后剩下的银行。当时，该国第二大银行惨败，不得不进入破产程序。此后，重生便成了故事的主角。随着政府支持的长期救助计划基本完成，Novo Banco 可能成为多年来第一家首次公开募股的欧洲银行。
葡萄牙正在分享曾经是欧洲问题边缘地区的复苏。与意大利、西班牙和希腊等国家一样，葡萄牙的经济表现也优于其他国家。银行尤其如此，在经历多年低迷之后，由于利率上升，银行赢得了投资者的关注。随着资产负债表的清理和贷款标准的收紧，欧洲的问题银行现在似乎成为增长潜力最大的银行之一。如果成功，Novo Banco 的 IPO 将利用接近峰值的利润和对该行业重新燃起的兴趣。
Novo Banco 是该国第四大银行，专注于个人和中小企业，在企业贷款中占有 15% 的份额，在抵押贷款市场占有十分之一的份额。在前 AIB 银行家 Mark Bourke 的稳健领导下，该银行在 2014 年以来实施的特殊制度下的转型已接近完成。
这涉及处理 BES 时期遗留下来的约 80 亿欧元遗留资产。与处置基金达成的价值 39 亿欧元的或有资本协议旨在使该银行的 CET1 资本在亏损后保持在最低 12% 以上。该机制将于 2025 年 12 月正式到期，仅剩下约 5 亿欧元的容量（几乎肯定不需要）。然而，在此之前，Novo Banco 无法支付股息。
该银行希望监管机构尽早关闭该机制，以便其能够开始实施资本回报计划。截至今年 6 月，该行的 CET1 比率为 19.9%，这意味着有足够的闲置现金来支付投资者的支出。这也将成为首次公开募股 (IPO) 的触发因素，由持股 75% 的 Lone Star Funds 推动。
净利息收入的强劲增长帮助该公司去年实现了超过 20% 的有形资产回报率。这一回报率可能已达到峰值，具体取决于利率走势。资产质量也很好，平均抵押贷款价值比低于 45%。
这可能使西班牙银行的市盈率达到最高水平：7 倍的预期收益将使 Novo Banco 的股权价值略低于 30 亿欧元。这意味着 Lone Star 的回报约为其投资的两倍——也是欧洲银行复苏的又一亮点。
andrew.whiffin@ft.com
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