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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
Tractor Supply 将自己定位为“乡村生活方式零售商”。随着越来越多的美国人离开城市并从事业余农业，这家总部位于田纳西州的公司在大流行期间成为股市宠儿。新冠疫情过后，尽管 Pelotons 等其他流行趋势失去了吸引力，但宅基地生活方式却依然存在。事实证明，千禧一代非常喜欢自己种植鸡肉、蔬菜和水果。
所有这些对 Tractor Supply 来说都是一个福音。该公司销售从鸡舍到牛栏和拖拉机零部件等各种商品，去年其 2,216 家门店的收入达到创纪录的 145 亿美元。与 2019 年的 83 亿美元相比，该时期的复合年增长率为 15%。
华尔街已经注意到了。自 2020 年 3 月以来，Tractor Supply 的股价几乎上涨了两倍，使该公司的市场估值超过 300 亿美元。尽管在保守派活动人士的压力下，该公司决定终止其多元化、公平和包容性 (DEI) 举措和气候目标，但仍存在争议。
攀登零售行业的顶端是一回事。留在那里很艰难。 Tractor Supply 今年的收入预计仅增长 2.4%。严格的比较是罪魁祸首。考虑到 Target 和 Lowes 等大型零售商预计今年的销售额将持平或下降，这些数字看起来也不算太糟糕。
尽管如此，由于 Tractor Supply 股票的预期市盈率接近 27 倍，而三年平均市盈率约为 22 倍，该股短期内将难以继续上涨。
对于目光长远的投资者来说，拖拉机供应仍然是一个不错的选择。与受到农作物价格下跌打击的大型商业农场不同，该公司的核心客户——业余农民、小牧场主、郊区和农村房主——几乎不受农产品超级周期起伏的影响。
该公司的专业重点是为小规模农民提供饲养鸡或传家宝西红柿所需的一切，这为其提供了强大的经济护城河。您无法在亚马逊或 Temu 上购买 40 磅的切碎干草或活鸡和小鸭。强调销售自有品牌还有另一个优势。其息税折旧及摊销前利润率约为13%，是沃尔玛的两倍多。
还有进一步改进的空间。 Tractor Supply 应更多地采用一站式商店业务模式，并更积极地扩展到园艺和植物等相邻产品类别。它可以而且应该从家得宝 (Home Depot) 和洛斯 (Lowes) 等公司手中夺取市场份额。
pan.yuk@ft.com
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