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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
欧洲独角兽企业正在萎缩。 2021 年和 2022 年的辉煌岁月，以宽松的货币政策和投资者对盈利能力的漠不关心为标志，推高了估值。但随后融资轮次的缺乏——自那时起只有一半的融资通过了——使得这些估值看起来非常过时。
PitchBook 认为，在最坏的情况下，欧洲的整体价值可能被高估至近 1000 亿欧元，即超过上次融资总价值的五分之一以上。这意味着非洲大陆 139 家独角兽企业中的一些可能不再配得上这个称号。 PitchBook 以意大利“先买后付”金融科技公司 Scalapay 和移动支付应用 Satispay 为例，这两家公司两年前的估值均超过 10 亿欧元。
更多的人会从马厩的（后）门出来。今年到目前为止，五分之二寻求融资的初创企业的融资金额都低于之前的水平。去年，新诞生的独角兽企业屈指可数。自 2022 年以来，净数字或多或少持平。
在创造价值超过 10 亿美元的初创企业方面，欧洲上空的阴云密布是不可避免的，因为欧洲在创造价值超过 10 亿美元的初创企业方面一直落后于美国和中国。科技在规模上蓬勃发展。当数以亿计的国内市场都使用同一种语言时，送餐、购物和银行业务（或三者兼而有之）就会变得更加容易。
这是一个循环游戏。为了继续投资，风险投资家及其投资客户需要收回资金。分配停滞意味着新鲜现金注入停滞。因此，很少有人会认为新一代即将诞生，或者旧马厩的价值将会膨胀。 PitchBook 的最佳情况是估值趋于稳定。
但现在断言该行业还为时过早。一方面，轮次减少也标志着资金来源的变化。至少有一些马厩正在产生自己的现金流，或者仍然有市场好转时留下的一些现金流。其他人则转向风险债务，这既不会稀释也不会提高股票估值。支付应用 SumUp 今年早些时候从高盛牵头的私人信贷机构筹集了 15 亿欧元。
欧洲对经典风险投资的依赖也较少。企业资本发挥着越来越大的作用。政府发挥着巨大作用，占去年欧洲风险投资资金的三分之一以上。
金融科技是欧洲，特别是以金融服务业为主的英国最有实力的领域。该行业的下跌轮次让 Revolut 黯然失色，该公司几个月前的估值达到 450 亿美元，高于 2021 年的 330 亿美元。或者以同行 Monzo 为例，该公司的估值高达 59 亿美元。虽然不是潮流引领者，但它表明欧洲风险投资并不全是厄运和悲观。
louise.lucas@ft.com
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