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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
应该看到政府债券市场，但不要感受到。这些巨大的资本池是要缓慢移动的。日本是最大，通常是最无聊的人之一，它以长期借贷成本的急剧急剧上升来阻碍这种趋势。到目前为止，这主要是当地的故事，但是其他地方的投资者应该关注。
长期债券的利率上升一直在全球引起人们的关注，因为投资者担心政府在放缓，衰老经济体方面的高度支出。即便如此，日本最近的举动脱颖而出。自从唐纳德·特朗普总统所谓的“解放日”关税计划引发了全球市场动荡以来，其30年债券的收益率上升了0.63个百分点，几乎是美国同行的两倍。在那个时候，德国的等效物实际上是平坦的。
债券投资者特别不喜欢急剧的收益率上升，因为伴随的价格下跌很容易使最近获得的债券在水下。尽管提供了最高的收益率，但几十年来，日本政府债券在周三出售了40年的日本政府债券，而不是第一次这样的拍卖。
日本在三月份的财政年度结束可能是最近举动的一个因素，当地大型保险公司和养老基金以新的，更高的收益债券在此之前，并放慢了他们之后的购买速度。官员与债券交易者和投资者之间还讨论了日本银行应如何管理其债券持有量，因为它逐渐试图离开市场。日本可能会发出更少的超级长期债券来提高需求，或者中央银行可以将其购买的组合转移到更多的购买中。
日本产量的上升可能是一个局面。诚然，这并不是完全令人放心的：回想一下英国政府债券市场的敏锐而暂时的迁徙有助于使总理利兹·特鲁斯（Liz Truss）于2022年丧生。上周，总理施格列·伊斯皮邦（Shigeru Ishiba）上周将日本的财政状况与希腊的财政状况相提并论，这与希腊的财政状况相比，这很难使投资人的紧张镇定下来。
但是，如果在这些水平上的收益率是一种新的常态，它将使海外投资对日本投资者的诱惑相对较少，而将钱抽回家，而Sociétégénérale分析师警告说，这可能是“巨大的吸吮声音”。就日本相对不吸引人的回报提供了支持，这有助于支持其他地方的长期债务价格，这最终可能会迫使政府为其借贷支付更多费用。
日本通常被认为是债券市场的特殊情况。它相对于GDP的债务远高于任何其他主要经济体。多年来，中央银行的货币印刷努力来抵消通缩和激发增长，这意味着日本银行持有大约一半的8亿美元债券市场，而不是交易。的确，日本是不同的。然而，它的规模仍然如此，以至于当它的债券收益率如此急剧上升时，它们也有可能成为其他国家的关注。
jennifer.hughes@ft.com
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