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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
1271年，马可·波罗（Marco Polo）从威尼斯出发，在中国与蒙古统治者Kublai Khan会面。经过四年的旅行，他到达了国泰航空，并受到了可汗的欢迎，后者使他成为印度和缅甸大使。他在亚洲任职17年。
与欧洲相比，他的旅行记录包含了许多关于中国复杂性的评论，尤其是使用纸币。处理了桑树的树皮，并用来代替黄金或白银作为货币。令人难以置信的意大利人认为它像炼金术一样奇妙，尽管他指出，任何拒绝接受可汗的钱面临处决的商人。所以也许毕竟不是那么奇妙！
大多数时候，我们都在不必担心它是什么，或者必须威胁要接受它的情况下继续使用钱。但是，有时候有疑问蔓延。今天，您可能会注意到媒体对全球贸易货币（美元）的关注。
货币的最大担忧是他们是否会拥有自己的价值。这是他们接受的基础。政府可以更轻松地打印更多的东西可能是危险的。随着树木在树上的实际增长，库莱汗（Kublai Khan）可能会种更多的树木。但是他的树皮钱的价值因此而减少了，他的人民了解了通货膨胀的挑战。
尽管我们对货币原则的普遍信仰，但在过去的一个世纪中，很少有货币说服全球储蓄者，他们的价值将持续下去。美元是一个例外。这就是为什么它统治至高无上的全球贸易货币已有75年的原因。
唐纳德·特朗普（Donald Trump）会破坏这一记录并损害其地位吗？他肯定会尝试一下。美元今年对大多数货币的货币下跌了10％。众所周知，一美元的美元是特朗普政策的一部分，尽管这对于右翼的人来说是不寻常的，尽管这使美国人的欧元，日元或人民币术语更贫穷。提高出口竞争力被认为更为重要。
这对投资者很重要吗？有理由担心。我们已经看到，随着长期债券收益率的上升，美元的同时减弱了。媒体对此的评论可能导致那些持有美国股票和国库（美国政府债务）的人担心。那就是我们大多数人！
这是问题。特朗普的大糟糕（对不起 – “美丽”）法案将大大增加美国借款规模，而仅适度地增加了税收收入。因此，美国政府有很多债券要发行，他们的风险不可避免地会增加。
不公正的外国税法第899条涉及一个迫在眉睫的问题，这威胁到对美国资产的海外持有人的征收。这些资产包括财政法案。这将等于义务的适度默认值。
信贷机构最近降低了美国主权债务评级。没有人认为美国不会支付账单，但是如果您将第899节添加到下跌的美元和关税引起的通货膨胀的影响中，那么您可能会因这些还款的价值而变化。
其他货币可以取代美元吗？在欧洲，德意志马克曾经被视为“强大”，但欧元并没有实现这种声誉。欧洲央行负责人克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）认为，它有可能在全球贸易中变得更加重要。瑞士法郎仍然受到尊重。
2005年，北京从兑美元汇率的管理转向使用一篮子货币。美国美联储经济学家指出，其在国际贸易中的作用正在增加，并且可能会增长。但是，鉴于以美元计价的金融结构的广度，深度和普遍存在，这些货币中的任何一种似乎都不会挑战美元的状况。
那应该减轻您的一些担忧。然而，货币作为价值存储的声誉无疑受到了未经纪律的经济学的破坏。薄弱的货币阻止了海外投资者购买一个国家的债券。人们担心最近的事件可能会导致北京购买美国债务较少，这可能是一个问题，因为需要发行多少债务。这可能会看到美国必须支付的收益率大大吸引投资上升，这是对现有财政部持有的价值的下降力。
毫不奇怪，许多长期投资者正在以美元减少其资产数量。货币风险是基本原理的一部分，尽管也担心美国政府不再按照规则发挥作用。当投资者将美国资产转换为中国资产时，这是关于治理和信任的一份声明。
人们还认为，美国股票不应占全球指数的70％，尤其是当他们的估值相对较高时。对我来说，重新平衡股票组合对我来说，估值似乎更为有力。
货币担忧不应在决定中过分考虑。当您购买大型全球业务（例如Microsoft）的股份时，您会以列出公司的货币支付，但是股票的长期价值基于其在其交易的许多货币中产生的现金流量。因此，您可以将货币风险管理留给公司。
1716年，马可·波罗（Marco Polo）返回威尼斯（Wenice）后400年左右，在欧洲发行了第一张纸币。小牛苏格兰人约翰·劳（John Law）在法国印刷了纸币。当法国棉花说这笔钱没有得到贵金属的完全支持时，很快就会发生银行危机和通货膨胀。
历史引起了太多警告，以至于我们不接受一美元可能有一天被取代。但是似乎几乎不需要对此感到过于焦虑。
Simon Edelsten是Goshawk资产管理的基金经理
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