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对冲基金巨人热衷于巩固自己的命运，应该试图模仿私募股权行业的同行。千年资产管理是巨大的对冲基金，旨在以140亿美元的估值出售少数股权，朝着这一方向采取措施。
对冲基金为创始人和投资人员创造了巨大的财富。许多人也为客户提供了很好的服务。将企业本身变成吸引力的投资非常棘手 – 与已公开并蓬勃发展的收购公司相反。
OCH-Ziff是2007年上市的著名对冲基金，于2024年以不到1亿美元的价格被私有化。 Blackstone自2007年以来一直在公开交易，市值为165亿美元。
在评估资产经理时，投资者非常关心费用流的可靠性和增长。私募股权的管理费非常稳定，因为他们的客户的资本通常被锁定了十年。投资者可以重视超过20倍的倍数。以利润出售资产时，大量但更长的绩效费用可以以10倍的倍数为单位。
更粗略的是，经理可能以管理为管理或AUM的资产的百分比。黑石的企业价值约为其近900亿美元的收费资产的五分之一。 TPG在AUM中拥有2000亿美元，企业价值约为其中的十分之一。
对冲基金通常不会长时间锁定投资者，他们的性能可能非常动荡。因此，估值要低得多：对冲基金提供商英国上市的人集团的交易价格为其AUM的1-2％。
Millennium正在为“堆”私募股权估值进行枪击。它的价格为140亿美元，占其AUM的20％。看起来有些富裕。
在创始人Izzy Englander的防守中，该公司确实采用了一些私募股权风格的点缀。 Millennium已开始延长投资者资本已有五年，而客户的承诺随着时间的流逝，可以随着时间的推移将更多的现金作为企业机会。拥有“可召唤”的资本对未来资产和费用感到担忧。
在绩效方面，千禧年是使用数十种“豆荚”或贸易商群体的精英多策略对冲基金之一，跨越宏观和长期股权等策略进行了投资。这个想法是，这有助于其在整个市场周期之间提供较低风险和稳定的稳固回报。
尽管Balyasny资产管理，Citadel和Point72等千年和竞争对手在资本中间和更广泛的经济中扮演着越来越大的角色，但通常不认为它们是可以超越创始人或在糟糕的一年或两年绩效的机构中。
这可能正在改变。千禧年的价值稀缺，因为很少有机会进入巨大的对冲基金。但是，当涉及到更广泛地开放其资本结构的想法，甚至像黑石，KKR和Apollo一样公开，值得记住的是，私募股权和对冲基金仍然是不同的野兽。
sujeet.indap@ft.com
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