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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
在涉及到任何但美国的贸易方面，看上去好像投资者都在谈论，并且没有行动。
在今年年初，尤其是唐纳德·特朗普总统在4月初发布的全脂“倒数”关税公告的时候，这就是任何人都可以谈论的 – 这种部队的骚扰导致每个认真的投资者重新考虑他们对美国的依赖。
但是，尽管以色列和伊朗之间的暴力升级严峻，但从那时起，一个相当令人毛骨悚然的平静下降了市场。通过标准普尔500指数衡量的美国股票又回到了纪录高点的大喊距离之内，与4月的深度相比，它恢复了24％的恢复24％。毕竟美国再次伟大吗？
对于某些货币经理而言，这是对通过市场动荡时期和购买浸入的经过久经考验的策略的理由。其中包括私人银行Coutts首席投资官Fahad Kamal。他告诉我，“我们什么都没卖”在四月份的挥发性市场状况中。他说，更广泛地说，“世界超重是有原因的”。他打算继续筛选政治噪音，并保持对公司及其底线的关注。
他说：“叙事来来去去。” “但是唯一的北极星是收益增长 – 在美国，它仍然要出色。”
当然，这是完全合理的，值得牢记的是，在特朗普的第二任期中，我们是十分之一。最终，随之而来的散装枪经济决策将通过。
但是，假设投资者对美国的看法并没有改变，这仍然是不明智的。美国银行最新的每月基金经理调查显示，不到四分之一的投资者预计美国股票将在未来五年内产生最佳回报。一半以上认为获奖者将是国际股票。这会翻转通常的偏好顺序。
从某种意义上说，这在市场上已经很明显，这是从2025年欧洲股票的闪闪发光和罕见的表现来看。但是，这是一个很大的错误，但是，这是一个很大的错误，希望保守的投资者能够在一夜之间重新配置投资组合。在某种程度上，这是因为它涉及从长期的基准中切开松动，这往往会因其基本组成公司的市值加权。这使美国拥有大约60％的全球股票指数，占只有发达市场的70％。
Dimensional Fund Advisors的Kaitlin Hendrix表示，最近几周，她一直在对货币经理进行大量查询。但是，显而易见的问题是，决定将美国体重不足 – 在那里停放比全球基准规定的少量资金 – 机械上意味着超重。
她说：“这应该是一个周到的决定。” “不久前 – 六个月前左右 – 人们说，'除了标准普尔500指数外，为什么我还要投资任何东西？'标准普尔正在压碎它。”现在，谈话更多地在亚洲，但主要是欧洲，即使在创纪录的高点上加强投资是有意义的，这是一个因产生失望而闻名的地区的艰难呼吁。
目前，对于许多投资者而言，答案是像往常一样坚持业务，并向美国付钱，但以美元对冲的形式更加可靠的稳定器，可以保护投资组合免受雄鹿滑动造成的损害。
然而，这只是延迟了不可避免的，因为全球市场经历了富达国际宏观宏观负责人萨尔曼·艾哈迈德（Salman Ahmed）称之为“重新布线”。他说，新美国政府的默许经济和地缘政治决策是“重写游戏规则”，以及投资组合经理的检查，即在特朗普的美国将股票投资组合的70％停放是否有意义。这并不是最不重要的，因为即使短暂的幻灯片在四月的巨大滑梯也非常痛苦。
他说：“我们使用的指标是在自动驾驶仪上，将资本发送到美国。”但是，棘手的事情是，正如亨德里克斯（Hendrix）所建议的那样，当所谓的“真实货币”（养老基金，保险公司等）是罕见的决定与基准测试的罕见决定，这是一个漫长的过程。
一些参与管理这笔钱的勇敢的灵魂必须做出决定，更重要的是，如果出错了，承担责任 – 这是一种潜在的职业损害举动。
在大型公共养老金计划中，投资委员会必须打电话。外部强烈危机，这些委员会通常每季度举行一次。一个重要的决定，例如是否要与已经运行至少十年半的区域资产分配打破需要时间。尤其是这样，如果这意味着倾倒基准并希望利益相关者能理解这是否涉及在某些时候发布比全球指数弱的回报。
机构投资者是否把钱放在嘴里的真正考验将需要几个月的时间。
katie.martin@ft.com
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