随时通知免费更新
只需注册 货币 Myft Digest-直接交付到您的收件箱。
夏季是休息的时候，与朋友和家人一起在阳光下晒太阳，而金融市场几乎没有或没有明显的原因。
当我们在北半球和市场接近季节时，开始了他们通常的稀疏和拍打的过程，在接下来的几个月中，存在某种爆发的危险。
上周，这是一个有趣的bouche，日元中有一些奇特的动作。一般而言，日元是货币之一，与美元和瑞士法郎一起，在压力时表现出色。它不是这样的天堂，但是市场上的民间传说是，在动荡或恐怖的时期，日本投资者将其存放在海外资产中的资金带回家，将日元拉上日元。
这些遣返量是否确实在大规模上发生是辩论的问题。他们可能没有。但是，市场上的肌肉记忆是一种强大的力量，因此，当发生任何风味的坏事时，尤其是在地缘政治中，日元就会提高。
并非如此，最新的伊朗与以色列之间的暴力行为也是如此。日元没有射击更高，而是减弱了。并非如此，但到本周初，美元升至148日元，标志着一个月内的日元最弱点。
日元中的一个月低点听起来可能没什么大不了的，对于大多数人来说，事实并非如此。这里的问题出现了，因为在对冲基金和其他投机性投资者中，赌注较弱，日元更强。当那个赌注开始瓦解时，我们看到了野村（Nomura）的分析师多米尼克·邦宁（Dominic Bunning）所说的“令人讨厌的挤压”。他几乎可以根据自己的建议向客户购买日本货币，这对投资银行的想法从来都不是一个愉快的时刻。
至关重要的是，这一集表明，对阵雄鹿的赌注变得有些拥挤，您不需要长时间的记忆就可以回想起拥挤的赌注如何速度变酸。就在去年夏天，日元射门更高，与此同时，美国科技股票的投篮命中率较低，这是两个高度相关且高度流行的篱笆基金的位置，撞墙并迅速倒转。市场变得如此混乱（或者我被告知 – 我有很好的感觉可以在土耳其的一个阳光普通的人身上放这个，以至于债务市场以从美国美联储削减的紧急利率定价。
当然，紧急切割从未发生过。但是，当夏季假期使人们远离桌子时，市场尤其容易过度进行，并且差距开始开放，从而在市场上易于交易的市场价格通常会出现。
因此，值得密切关注金融市场上普遍共识的领域，以防它们遭受类似的夏季飞行。日元就是这样一个区域。如果美国由于通货膨胀而不愿降低利率，或者由于经济的表现要比今年开放的几个月要比担心的要好，那么日元的日元期望希望无法实现的日元上升。投资银行和中央银行在美国的前景方面的幅度越来越不那么沮丧，这是认真对待的上升风险。
Daiwa Capital Markets的分析师Chris Scicluna认为，美元的持续有序下降仍然是最有可能的结果，而且与日元的汇率保持不可能，尽管正如他所指出的那样，这预测可能是他的“著名最后一句话”。
从定义上讲，电击是无法预测的。但是Scicluna明智地指出，一个更好的观看场所可能是今年到目前为止一直表现出色的其他市场，这可能会推动他们的运气和人满为患。
例如，一些欧洲货币，例如瑞士法郎和瑞典克罗纳（Krona）的货币，经历了壮观的运行。欧洲股票取得了令人印象深刻且不典型的上升。即使像我一样，那些相信从美国和欧洲进行长期轮换的人也可以承认，今年的德国股票攀升18％也许有点过分。
同时，美国的股票正在欧洲摇摇欲坠。如果唐纳德·特朗普总统继续摆脱艰难的经济决定，也许他们可以赶上，美元可以休息一下。这里的情绪可能过于沮丧。
夏季的迷你逆转趋势往往会像棕褐色一样快地消失，但您可以在此过程中被燃烧。夏季的一点警告很长一段路。
katie.martin@ft.com
关键词：