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您关于特朗普第二任期对华盛顿，商业和世界意味着什么的指南
上周是杰伊·鲍威尔（Jay Powell）进行的特别测试。唐纳德·特朗普（Donald Trump）恢复了对美国美联储主席的批评，因为他没有将他描述为“愚蠢的人”而不会更快地降低利率。周三，美国媒体报道说，总统可能会在鲍威尔任期到2026年5月到期之前提名新主席。白宫后来表示，没有公告“即将”，有助于取消以美元抛售。他的工作周围的谣言绕开了一周，这是从美联储设定委员会的其他成员开始的谣言，也推动了削减。
如果特朗普想削减税率，他的干预和混乱的政策议程无助于他的事业。首先，如果总统在任期之前就透露了他的继任者对鲍威尔的继任者，那么它会提高“影子式椅子”的令人担忧的前景，他可以向场外的速度提出更肮脏的指示。那会在市场上引起混乱，并扭曲货币政策的传播。目前，它还正在推动对未来政策立场放松的猜测。正如最近的市场移动所表明的那样，这削弱了美元，并提高了较高利率的情况。
然后，总统的关税政策存在直接的不确定性。在6月中旬的会议上，美联储的利率为4.25％至4.5％。但是其政策制定者在接下来应该去的地方分开了。最近，包括接替鲍威尔的领先候选人克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），包括两个利率的人说，美联储应该在下个月立即考虑削减。毕竟，自4月2日的关税公告以来，美国通货膨胀率的阅读量只有略有上涨。高率是限制增长。十年来，信用卡拖欠率最高，工作发布的年工资增长在四年来最低。
但是鲍威尔的谨慎是明智的。周五的数据表明，核心个人消费支出指数（美联储首选通货膨胀措施）的年增长率上升到2.7％。确实，判断关税对通货膨胀的影响还为时过早。首先，美国企业仍在通过进口库存进行工作。直到夏季，现有关税的价格压力可能不会出现在通货膨胀率数字中。然后，美联储将处于更好的位置，以了解更高的职责如何通过供应链。
其次，特朗普的完整关税套餐甚至还没有达到。目前尚不清楚7月9日以后的职责将占上风，当时总统对贸易伙伴重新谈判他的“解放日”的税率的截止日期届满。当这些征税生效时，他们将进一步提高价格。政府还在考虑其他基于部门的关税。其他价格压力也可能会增加。全球石油价格仍然暴露于以色列和伊朗之间脆弱的停火。特朗普的削减税收“大账单”可能会增加价格压力。
如果关税，对消费者的通行费以及更广泛的价格冲击使上涨空间感到惊讶，那么通货膨胀率持续上升的风险 – 不仅仅是价格水平的一次性上升。毕竟，美国人在4年以上经历了超过目标的价格上涨，而全年通货膨胀的预期仍在提高。但是，如果关税的实施延迟并且不确定性持续存在，那么需求可能会下降得更快，从而提高了削减案件。
就目前而言，考虑到所有不确定性，保持价格感觉就像是最安全的选择。但这意味着政策错误的风险很高。如果中央银行对关税的程度和时间（以及总统更广泛的议程）有更明确的清晰度，那么确定更快降低利率的风险将有更好的位置。总统将做得很好，以意识到美联储面临的困境在很大程度上是他自己的一部分。
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