随着停滞的恐惧的增长，喂养牙套的影响：Prakash Bhudia

即使数据表明不应该这样做，美联储正在出汗。

通货膨胀的冷却。工作正在努力。金融市场正在前进。但是在表面下，信号变成了凌乱，世界上最有影响力的中央银行似乎知道这一点。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）几个月都没有触及费率，不是因为海岸很清楚，而是因为暴风雨可能仍在酿造。

陷入停滞的耳语，价格上涨和价格迟钝的增长越来越大，越来越大。这次，不仅是市场专家搅动锅。美联储自己的成员正在响警报。

美联储内部的罕见危险信号

这是您每天都不会看到的东西：5月，14名FOMC成员标记了通货膨胀和失业的上行风险。

资料来源：美联储董事会，彭博社，科比西信，阿波罗

这是一个罕见的双重警告 – 自1970年代以来，它并没有清楚地表现出来。

资料来源：BEA，BLS

资料来源：BEA，BLS

甚至说什么？没有一个决策者看到通货膨胀或失业率可能下降的道路。这不仅是谨慎 – 这是一个彻底的危险信号。柔软的着陆可能是标题，但在幕后，美联储正在为撞击而努力。

生长滑倒时

让我们谈谈数字。美国GDP在第1季度2025年缩减0.2％ – 两年来的第一次收缩。罪魁祸首？进口量激增，将贸易平衡拖到了近80年的GDP记录中。

但是看起来更深一些。核心国内需求 – 通过向私人国内购买者的最终销售来衡量 – 预计在第一季度的 +2.5％降至2.5％至-1.0％。那不是温柔的放缓。那是震动。

同时，确切地说，劳动力市场仍在增加139,000个工作岗位，但航行几乎不稳定。从前几个月的修订中，有95,000个工作岗位被悄悄地抹去，而新的裂缝正在地面下形成。裁员正​​在蔓延，尤其是在对关税和利率敏感的行业中。

资料来源：美国劳工统计局

通货膨胀看起来不错……直到没有

在纸上，通货膨胀受到控制。标题CPI位于2.35％的位置，就在美联储舒适区以下。在过去的几个月中，核心通货膨胀率整齐约2％。没什么可惊慌的，对吗？

资料来源：YCHARTS

或许。但
野村的经济学家 认为这是暴风雨前的平静。

与关税相关的成本压力正在建立。根据Surveys的调查，三分之一的制造商和近一半的服务公司计划将这些费用完全转移给消费者。到目前为止，高架库存已经掩盖了打击。但是，一旦这些货架空了，价格就会升高，就像增长正在逐渐消失一样。

美元困境

现在，这是一个转折：停滞通常会派遣美元飙升，因为投资者寻求以稳定和更高利率支持的货币避难。不是这次。

在2025年上半年，美元指数（DXY）下降了10.8％，这是自1973年黄金标准崩溃以来最糟糕的开始。这也是彭博市值指数连续第六次下降，与八年的连胜纪录相匹配。

消息？市场不相信美联储会坚持使用枪支。随着记录的赤字支出，迫在眉睫的信用降级以及对枢轴的压力，美元的安全状态正在迅速下滑。

被困在政策工具之间

真正令人担忧的是缺乏操纵空间。

美联储不会在不冒险回报的情况下降低利率。但是，保持高价可能会使经济衰退。 这是经典的停滞陷阱 – 这次有一个新的转折：财政政策也不含弹药。

特朗普的政府刚刚通过了一项数万亿美元的预算法案，这增加了在信贷机构受到审查中的气球赤字。一些经济学家认为，这可能是故意的推动，以削弱美元并减轻真正的债务负担。但是，如果幻灯片继续不受限制，美国可能会危及使它漂浮的东西 – 美元的储备货币状况。

技术前景

这不是恐慌站 – 还没有。但是它开始闻起来像麻烦。

增长正在放缓。通货膨胀可能正在重新加载。劳动力市场正在软化。和美联储？它变得安静了 – 不是因为它很平静，而是因为它在看着某些东西，它并不知道如何停止。

无论是变成成熟的散落风暴，还是只是另一个政策恐慌取决于接下来会发生什么 – 关税，库存，工资，石油价格以及鲍威尔可以持续多长时间。

一件事很清楚：美联储可能正在为撞击而做好准备……也许我们其他人也应该做。

在撰写本文时，Eulusd对仍处于向上的轨迹，尽管卖家显然在每日图表上有发言权。数量条显示，卖家正在强烈反对最近的买入压力，这暗示我们可以看到大量的下降。

如果价格明显降低，卖方可以在1.1452和1.1229的价格水平上找到支持。相反，如果我们看到上升速度，买家可以在1.1832的价格水平上遇到阻力。

资料来源：衍生MT5

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