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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
自2020年中国共产党高级官员齐聚一堂制定中国当前“五年计划”的经济优先事项以来，情况发生了很大变化。唐纳德·特朗普的疯狂第二任美国总统颠覆了全球贸易体系。持续的房地产低迷打击了消费者信心，在突然放弃严厉的Covid-19限制后，加剧了公众对北京经济管理信心的动摇。领导越来越关心 内娟，或“内卷化”——工业生产过剩的简写，加剧了整个制造业的激烈价格战。
因此，上周聚集在一起讨论 2026 年至 2030 年五年政策的高级干部得出的结论中存在一些可以理解的谨慎态度。上周由国家主席习近平主持的会议公报强调，“不确定性和不可预见因素”不断增加，中国发展环境即将发生“深刻复杂的变化”。但当前五年计划所追求的以制造业为主导的发展并没有退缩。公报的措辞可能会让已经在竞争中苦苦挣扎的企业和国家感到恐惧，它呼吁加快“增强中国制造业实力”的工作，并将大幅增强技术自力更生作为首要目标。
这也是可以理解的。当美国和其他发达经济体苦苦寻求一致有效的产业政策时，北京将资本引入日益先进的制造业，帮助中国成为绿色能源、电池和电动汽车等战略领域的世界领导者。它在几年前还被视为低成本选择的领域日益处于前沿竞争。例如，2025年前8个月，中国制药企业已达成创纪录的93笔海外授权交易，总价值达850亿美元。正如公报所说，“我们看到中国特色社会主义的优势、中国巨大的市场、完整的工业体系和丰富的人力资源都凸显出来”。
然而，国家主导政策的风险也变得越来越明显。浪费性的产业政策是中国生产率增长缓慢的主要原因。资本涌入受青睐行业的企业和集群造成了产能过剩，许多企业陷入生存困境。
虽然公报没有直接提及内卷化，但从其提及将制造业在经济中的作用保持在“适当水平”、促进“区域协调发展”以及采取更多措施鼓励国内消费等方面可以看出官方的担忧。与欧盟和加拿大的同行一样，中国共产党领导人正在明智地寻求消除中国国内市场内的贸易和商业壁垒。然而，目前的房地产市场低迷是消费者信心的一大拖累因素，但目前并没有提供任何解决方案，也没有提供除刺激支出或补贴之外的其他行动的路线图，而刺激支出或补贴迄今未能刺激需求并摆脱通货紧缩压力。
也没有迹象表明中国的社会保障网会从根本上得到加强，或者扩大负担得起的医疗保健，随着时间的推移，这些可能会鼓励家庭支出增加，同时也会培养出更幸福的人口。公报称，满足人民“日益增长的美好生活需要”仍然是党的“根本目标”，但这显然不是最紧迫的政策重点。
该党可以辩称，关注国家实力和竞争力而不是公众满意度对中国很有好处。但自2020年以来，依靠外部世界来拉动需求对于中国的工业、出口驱动型增长模式来说变得更加困难。在地缘政治压力和特朗普贸易保护主义的时代，这似乎是一个风险更大的赌注。
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