稳定币：全球金融影响：作者：Kuldeep Shrimali

抽象的

仅通过价格变动和固定供应特征来评估加密货币行业是一种常见的误解。虽然媒体报道往往关注市场价格，但当今加密货币领域最值得注意的进展集中在支付和金融服务中区块链和智能合约的使用。在这种背景下，稳定币已成为使用最广泛的资产。

大西洋两岸最近对稳定币的监管明确（欧洲的 MiCA 监管和美国的 GENIUS 法案）代表着一个重大转折点，将从根本上重塑全球金融格局。该行业现在不再只专注于投机交易，而是转向稳定币的主流采用，并探索如何最好地利用基于区块链的支付系统。

行业格局

稳定币是由私人机构在公共区块链（例如以太坊）上发行的代币化现金，与法定货币挂钩，并由经过审计的储备金支持。目前，全球有 13% 的金融机构和企业使用稳定币，其中 54% 的非用户预计在未来六到十二个月内采用稳定币。

根据行业研究，大多数受访者预计，到 2030 年，5% 至 10% 的跨境支付将使用稳定币进行，估计金额为 2.1 万亿至 4.2 万亿美元。

该法的颁布 天才法案 建立了一个重要的框架，提供明确的监管以加速稳定币的采用。 GENIUS 法案为以美元计价的稳定币建立了全面的框架。其主要条款包括发行人与监管机构之间的协调、稳定币发行人的正式审批流程、明确规定的准备金要求以及有关税务处理和托管服务的全面指导。

GENIUS 法案将通过数字渠道扩大美元的全球影响力，认识到稳定币对美国国债的持续需求。现在立法规定稳定币必须由美国国债支持，从而加强了美元作为世界储备货币的地位并增强了美国的借贷能力。

尽管稳定币有很多好处，但它对最终用户来说存在一个重大缺点，因为他们被禁止支付利息。根据 MiCA 法规，发行人和服务提供商都不得向稳定币持有者提供利息，以确保基础资产产生的所有收益仅归发行人所有。相比之下，GENIUS 法案禁止发行人直接支付利息，但允许相关服务提供商这样做。

关键驱动因素

支付基础设施的最新进展是为了应对长期存在的挑战。这些挑战包括：

• 速度：传统支付方式通常会遇到一到三个工作日的结算延迟，特别是对于跨境交易。
• 成本： 传统的支付处理通常涉及中介机构，例如代理银行和清算所，从而导致整个过程中产生多种费用。
• 透明度：旧系统由于结构复杂，可能会使支付的跟踪和状态变得复杂，尤其是在国际转账期间。
• 可用性: 依赖传统银行业务的系统仅在正常营业时间运行，周末和公共假期不可用。
• 包容性：个人仍然得不到传统支付基础设施的服务或被排除在外，这通常需要遵守 KYC 法规和国家颁发的身份证明或居住证明等文件。

此外，由于国内支付系统往往是针对不同地区或个别市场而独特开发的，这导致了系统孤立和网络专有，这使得实现全球支付的全面一体化具有挑战性。

业界反应

新的监管框架引发了创新热潮，主要机构探索不同的用例，例如更广泛的跨支付、商户支付、P2P 借贷和汇款、忠诚度计划和交易。与之前的投机性加密货币周期不同，这些创新依赖于强有力的监管、强大的基础设施和明确的经济激励措施。

这里讨论一个选择示例供参考。

• 由九家主要全球华尔街银行组成的集团，包括 高盛、德意志银行、美国银行、桑坦德银行、法国巴黎银行、花旗集团、三菱日联银行、道明银行集团和瑞银—已宣布计划合作开发由七国集团货币支持的稳定币。
• ING、Banca Sella、KBC、Danske Bank、DekaBank、UniCredit、SEB、CaixaBank 和 Raiffeisen Bank International 合作推出了一种符合 MiCAR 法规的以欧元计价的稳定币。该倡议旨在在美国主导的稳定币市场中建立可信的欧洲替代方案，从而增强欧洲在支付系统方面的战略自主权。参与银行将有机会提供增值服务，包括稳定币钱包解决方案和托管安排。
• 摩根大通 正在通过自己的代币 JPMD 更深入地涉足加密货币领域，该代币的作用类似于稳定币。该银行计划在 Coinbase 的公共区块链 Base 上推出这种存款代币，该区块链在以太坊网络上运行。每个代币都旨在以数字方式代表商业银行存款。 JPMD将使客户能够全天候结算交易并向持有人支付利息。与大多数公开发行的稳定币不同，JPMD 是一种“许可代币”，仅供摩根大通的机构客户使用。摩根大通表示，发行存款代币而不是稳定币可以为机构客户提供更高效、更简化的资金转移优势，同时保持与现有银行基础设施的紧密集成。
• 花旗银行 和 币库 合作为机构客户创建稳定币支付解决方案。他们的最初目标是简化法定货币和加密货币之间的转换，并计划在未来实现 24/7 支付。

主要参与者和职能

• 公有链： 公共区块链是稳定币的基础设施。它们提供安全、透明的数字账本，稳定币可以在该账本上创建、转移和维护。该基础设施确保稳定币交易被不可篡改地记录，并且可以由网络参与者验证。
• 发行人： 稳定币发行人接受法定货币或加密货币形式的抵押品。收到抵押品后，他们会发行等量的数字代币，代表稳定币。这一过程确保每个稳定币都有实际资产支持，有助于维持其价值和稳定性。
• 银行和托管人： 银行和托管人有责任保护支持稳定币的抵押品。他们持有支持稳定币供应的基础资产，例如法定货币或其他经批准的金融工具。具体来说，美元储备以现金形式保存，以满足即时的流动性需求，而剩余储备可以投资于高流动性资产，例如短期美国国债，以确保稳定性和在需要时赎回稳定币的能力。
• 交易途径：它通过提供用户购买、出售和交易稳定币的平台，在稳定币生态系统中发挥着至关重要的作用。这些场所促进了稳定币在各方之间的流动，并使用户能够根据需要将稳定币转换为其他数字资产或法定货币。
• 用户：个人和组织将稳定币用于多种目的，包括交易、储蓄、支付和汇款。通过利用稳定币的稳定性和效率，与传统支付方式相比，用户可以以更低的波动性和更高的速度进行交易。
• 监管监督： 监管机构对稳定币生态系统进行监督，以确保储备质量、遵守适用的法律法规以及有效管理系统性风险。他们的参与有助于维持系统内的信任和稳定性，保护用户和市场参与者。

前进之路

稳定币，特别是在《天才法案》之后，通过降低成本、提高流动性以及简化企业和消费者的跨境支付，代表了全球金融的重大变化。企业必须考虑开发稳定币产品和服务的机会，制定与现有业务能力相一致的战略并支持技术基础设施。此外，鼓励企业与生态系统合作伙伴合作，以加快市场进入并利用新的收入来源。