稳定币 2030：当叛乱成为基础设施：作者：Ritesh Jain 博士

“每一次货币创新都以叛乱开始，以基础设施结束。”

稳定币最初是一种反叛——对传统金融低效率和不透明的挑战。但到 2030 年，他们可能会发现自己被他们打算颠覆的系统所吸收，甚至变得多余。

花旗最近的分析显示， 2030 年稳定币，重新构建对话：采用率将不再通过传输量或投机速度来衡量，而是通过
谁解决什么问题，根据哪个规则手册。真正的问题不是稳定币市场有多大，而是
它融入可信结算机制的程度有多深。

随着世界金融管道经历一代人一次的升级——
ISO 20022, 可编程银行货币， 和 代币化支付系统 在快速、可互操作的轨道上运行，例如 索拉纳, 美联储现在， 和 统一工业指数 ——一个更基本的问题出现了：
稳定币会成为未来的媒介，还是仅仅是历史曾经跨越的桥梁？

从创新到整合

稳定币的诞生是出于需要。跨境支付缓慢，代理银行成本高昂，金融互联网仍然缺失“价值层”。通过创建可在区块链上转移的数字美元支持的代币，稳定币证明了资金可以以互联网的速度流动——具有透明度、可组合性和全球影响力。

但就像所有成功的创新一样，最初的颠覆很快就会被系统本身所吸收。此后，中央银行和商业机构采用了相同的原则——即时结算、可编程性和原子转移——并且现在将它们嵌入到 受监管、可互操作的框架。

结果不是加密货币与银行之间的战争，而是一种融合：在合规、可信的基础设施上运行的可编程金融。

ISO 20022：悄然进行的革命

虽然稳定币占据了头条新闻， ISO 20022 已悄然成为全球价值交换的操作系统。通过标准化银行、支付系统和数字资产网络的金融信息，它可以实现 金钱的通用语言，通过结构化、可互操作的数据将每个参与者（从中央银行到金融科技公司）联系起来。

与仅注重速度的早期区块链协议不同，ISO 20022 集成了
语境 — 目的代码、汇款数据和身份字段，在交易中本身承载合规性和信任。

一旦与代币化存款或数字原生银行资金相结合，ISO 20022 就可以实现
可编程、实时结算 具有监管确定性。这是一个数据层和价值层融合的未来——在这个世界里，稳定币的独特优势开始消失。

速度差距缩小

稳定币最初的承诺——即时、永远在线的支付——正在迅速成为主流。

• 美联储现在 在美国， 统一工业指数 在印度，以及 PIX 巴西已经提供实时国内结算。
• 索拉纳具有亚秒级吞吐量，目前正致力于通过 ISO 20022 兼容性和合规性框架实现机构互操作性。
• 欧洲和亚洲正在部署连接银行代币、RTGS 系统和 CBDC 的 24/7 结算层。

速度不再是一个差异因素。现在重要的是
最终性、可审计性和法律可执行性 ——所有属性都是受监管系统固有的，但是私人发行的稳定币的外部属性。

信任问题：技术发展快于治理

稳定币的最大限制不是代码，而是信心。

它们的稳定性取决于发行人的抵押品管理，而不是央行的最终决定。他们的赎回取决于合同权利，而不是主权担保。当市场压力袭来时（正如最近的脱钩事件所见），缺乏透明的、以司法管辖区为基础的监督就会将技术资产变成信心工具。

与此同时，代币化的银行存款、CBDC 和国库支持的结算资产正在实现同样的效用
在不丧失法律明确性的情况下。

货币创新不可能永远摆脱监管；它最终必须嵌入其中。

“稳定币可以更快地转移资金，但它们还无法比监管更快地转移信任。”

可编程菲亚特：系统学习代码

稳定币是可编程货币的原型。他们展示了自动化、条件逻辑和可组合性可以为金融带来什么。但系统学得很快。

新加坡、欧盟和印度的银行和监管沙箱目前正在进行试点
可编程存款 — ISO 20022 消息原生触发智能合约逻辑。当合规检查通过、ESG 目标得到验证或货物到达目的地时，付款可以自动发放。

这是 可编程法币，而不是加密——同样的即时、数据丰富的体验，但在监管范围内运行。一旦成为标准，稳定币就会失去其在创新方面的垄断地位。

目前稳定币仍然提供什么

公平地说，稳定币保留了一些机构系统仍在追赶的优势：

• 开放互操作性： 它们架起了原本孤立的生态系统——从 DeFi 到 Web3 钱包再到汇款走廊。
• 可组合性： 开发人员可以立即将它们插入应用程序，没有许可摩擦。
• 辅助功能： 在缺乏实时支付轨道的市场中，他们仍然使数字价值转移民主化。

然而，这些都是 过渡优势，没有持久的结构护城河。一旦受监管的数字货币系统变得可编程且具有边界意识，对并行私人代币的需求将会减少。

重要的指标：结算，而非投机

在未来十年，稳定币的成功将不再取决于
速度或传输体积，但是通过 结算份额 ——他们清除的现实世界经济义务的比例。

关键指标将包括：

• 在交易所外持续流通（表示在工资、贸易或财务方面使用）。
• 根据明确的法律规则手册进行跨境结算的比例。
• 与 ERP、财务和供应链系统集成。

只有当稳定币成为商业的安静背景——而不是投机的噪音——它们才有资格成为真正的货币。

逆向观点：平行货币的终结

稳定币迫使世界面对金融领域的问题——缓慢的轨道、不透明的中介机构和排他性系统。通过这样做，他们加速了创建
数字化、可互操作、可编程货币 这不需要脱离监管。

到 2030 年，稳定币最成功的特性——透明度、速度、可组合性——将原生于
受监管的、代币化的法定系统。稳定币将继续存在，但更多的是
流动性桥梁 而不是作为商业的基础。

金融体系有办法吸收叛乱、从中学习并将其制度化。

“下一次货币革命不会是取代银行；而是重塑信任。”

这种信任不是来自代币，而是来自
共享基础设施 将它们连接起来——互操作标准的安静力量使货币的未来变得开放和负责任。