标准普尔全球评级 根据引用的数据，随着全球代币化货币市场基金管理资产超过 150 亿美元，该公司发布了详细的信用常见问题解答，解释了如何将区块链特定风险纳入其现有的固定收益基金评级方法中。 RWA.xyz。该机构目前对三种代币化基金进行评级：OpenEden TBILL 基金、Janus Henderson Anemoy 国库基金和 Delta Wellington 超短期国债链上基金。
源标题引用了 Franklin OnChain 美国政府货币基金的“AAAm”本金稳定基金评级 (PSFR)，但已发布的常见问题解答正文并未具体确认该评级行动。该文件主要作为方法论解释者，而不是独立的评级通知。
标准普尔如何评估链上风险
标准普尔的框架采用其标准基金评级标准，包括货币市场基金的 PSFR 和债券基金的基金信用质量评级，但将其扩展以捕捉分布式账本结构特有的风险。链上风险因素包括智能合约完整性、预言机准确性、用于认购和赎回流程的稳定币的选择、钱包安全标准以及资产在区块链之间移动时使用的桥接机制的弹性。
具体而言，对于 PSFR 方法，链上考虑因素包含在管理和内部控制类别中。该机构表示，可能会对经营历史有限、资产规模较小或股东基础集中的基金进行加权平均期限调整，并指出这些情况在最近推出的代币化工具中更为常见。
网络安全控制得到详细处理。标准普尔评估基金是否部署了多重签名钱包、用于私钥管理的多方计算、多重身份验证和隔离的管理角色。该机构还考虑智能合约是否开源、审查代码的审计员的声誉以及发现的漏洞随后是否得到修复。
监管解读
常见问题解答专门用一节介绍了塑造稳定币环境的美国两大立法支柱，大多数代币化基金都依赖稳定币进行现金结算。 2025 年颁布的《GENIUS 法案》建立了支付稳定币的联邦许可制度，要求一对一的流动储备、按面值赎回以及强有力的反洗钱控制，预计不迟于 2027 年 1 月实施。《澄清法案》已在众议院通过，但仍在参议院辩论，旨在澄清代币化工具的法律地位及其监管监督。
在欧盟，加密资产市场监管于 2024 年全面生效，为稳定币发行人、结算层和代币化基金使用的服务中介机构提供了法律明确性。标准普尔指出，两个司法管辖区的最终立法可能会通过减少监管不确定性来加速更广泛的机构采用。
标准普尔参与的结构性意义值得注意。当主要信贷机构发布某种资产类别的正式方法时，这意味着机构风险委员会可以开始系统地处理该资产类别，这是大规模配置的先决条件。代币化货币市场基金仍然只占美国整个货币市场行业的一小部分，约占资产的 0.30%，但可信的评级基础设施和即将出台的稳定币监管框架的结合消除了使大型机构配置者保持观望的两个主要障碍。
下一个值得关注的里程碑是《澄清法案》的正式通过、根据《天才法案》的准备金要求发布的首次评级，以及是否有更多基金经理跟进 贝莱德 和 富兰克林邓普顿 寻求代币化车辆的正式评级。
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