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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
商业游说者总是大喊大叫——尤其是当政府威胁提高成本或税收时。石油和天然气行业经常夸大其词。但当谈到英国北海时，他们的警告并非全是虚张声势。
通常守口如瓶的北海石油生产商 Neo Energy 本周警告称，将放缓对英国的投资，理由是“财政和监管不确定性”。该公司位于阿伯丁郡海岸东北 115 公里处的 Buchan Horst 石油项目的开发将被推迟，以等待 10 月份预算中英国税收状况的“明朗化”。Neo 由挪威私募股权集团 HitecVision 所有，目标是通过这项耗资 10 亿英镑的计划在 2027 年底开采出第一批石油。
有几个问题。首先，新工党政府在 7 月确认将增加 3 个百分点的英国能源利润税。EPL 是针对英国工业的一项附加税，于 2022 年推出，当时俄罗斯入侵乌克兰引发了能源价格飙升。最新的变化将使累计税率升至 78%。
更重要的是，凯尔·史塔默爵士的政府正在对投资和资本津贴进行改革。这些改革由前几届政府提出，旨在确保即使税收增加，企业仍会投资生产。
其中一些补贴看起来过于慷慨：从 2022 年起，公司每投资 100 英镑用于新项目，即可获得约 91 英镑的税收减免。今年秋天，该行业预计税收减免将恢复到 2022 年前的 46% 水平。不同之处在于，2021 年的利润税率仅为 40%。大幅削减资本支出似乎是一个相当明显的后果：游说团体 Offshore Energies UK 估计，2025 年至 2029 年期间，近 120 亿英镑的资本投资面临风险。
由于担心北海即将进入资源枯竭模式，当地石油和天然气专家的估值处于低迷状态。Serica Energy 持有 Buchan Horst 30% 的股份，其市盈率仅为 3.5 倍。另一家在伦敦上市的集团 EnQuest 市盈率为 1.2 倍。
英国是一个成熟的盆地。公司必须投资以减缓其产量下降的速度。产量不会立即下降，因为各集团从最近的钻探活动中受益。（而且尴尬的是，由于投资受到控制，未来几年公司的现金流可能会很强劲。）但勘探部门可能很快就会出现裁员。
许多公司都想在英国以外收购。说起来容易做起来难。去年，股东们反对了 Capricorn Energy 提出的两个潜在合并伙伴。有些公司可能会选择合并。无论如何，北海运营商需要一个寓言般的故事来说服投资者，他们可以阻止狼的入侵。
nathalie.thomas@ft.com
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