该分析是与Anastasia volkova-Analyst（LSE）合作进行的。
市场信号仍然不同。 2025年夏季的合同上周在其中位数较高水平上的合同范围内，范围内。相比之下，冬季2026-27合同仍然牢固地超过了10天前赛前带的上限，这反映了持续的供应和与天气有关的风险。前进曲线虽然在三年段中的平坦曲线，但在短期和长期男高音与2020-2024基准测试中仍然显着扭曲，这是结构性不确定性持续的迹象。
同时，基本面正在稳定：存储注射反弹至BCF +63，库存上升了5年的中位数，而NOAA预测则指向7月下旬的天气正常化。尽管如此，供求平衡仍然低于历史规范，这表明短期平静掩盖了长期失衡。
当前价格与价格分散在2010年以来按月到期前10天相比
与上周相比，价格状况几乎保持不变。 2025年夏季合同的交易略高于到期时的中位数价格，但仍在四分位数范围内。 2026年冬季和2027年的合同仍然高于上范围。我们预计价格会稳定。
向前曲线与2020-2024相比
尽管三年内与交货的2025年合同接近2023年和2024年合同的价格，但与相应的交付条款的合同相差，但在近期交付（1 – 2年）和长期交付（5 – 6年）的远期曲线中仍然存在很大的偏差。
与2019 – 2024年相比，当前的股票和下周的预测
在第27周（6月28日至7月3日）中，我们预计存储时间会增加63 BCF。填充率高于过去五年的中位数。注射率在上周下降后恢复了，如果当前的供求条件保持不变，则可能是2024年的峰值水平。夏季下半年的天气和季节性现象仍然是一个限制因素。
根据当前NOAA数据和接下来两周的预测，每周的HDD+CDD总计与1994-2024相比
天气逐渐稳定。与过去30年相比，第28周仍然很热，但在7月29日，预测到达中位数。
图形的解释：蜡烛代表1994年至2024年的分位数。红点为2024年，绿色点为2025，而蓝色点是2025年的预测。
根据当前的NOAA数据和接下来两周的预测，与区域相比，每周的HDD+CDD总数和接下来两周的预测
如果我们逐个区域审视情况，我们会看到几乎所有地区的天气状况也相似。
与2014 – 2024年相比，供求之间的每周总差异
供需差异的促成因素仍然不允许其接近中位数。在当前的第28周，余额远低于历史水平。
后词
虽然近期基本面正在恢复平衡，但更广泛的定价结构继续反映出更深的不安。前向曲线的差异表明，无论是从政策转变，基础设施不确定性还是长期需求波动中，市场仍在全身风险中定价。
区域天气归一化和储存生长可提供短期缓解，但尚未转化为恢复的供求平衡。就目前而言，情绪显得谨慎地中立：被最近的注射锚定，但曲线上未解决的结构信号所遮盖。
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