大约在这个时候，我们每年都会更新我们的周期商品表，以反映一年中六个月的原材料的性能。我有偏见，但是很少有工具能比我们的商品景观提供清晰，互动的快照更好。
贵金属以H1为主。如您在下图中所见，该小组（包括黄金，白银，铂和钯）绝对粉碎了整个商品，从工业金属到能源和农业。
飙升了近50％，其次是（+26％），（+25％）和（+21％）。同时，在工业需求和地缘政治催化剂上不断上升的推动下，铜拥有自己的出色奔跑。
白金一直是今年的突破明星
经过多年的范围交易，白金终于以壮观的方式爆发了。金属从一月份的每盎司飙升至$ 900，到6月底的1,360美元左右，增长了49.8％。仅在第二季度，它就会上升35.8％，以自2014年以来未见的价格结束。
尖峰的主要因素是供应受限。根据世界铂金投资委员会（WPIC）的数据，在短期内，白金供应在历史上一直是价格非弹性。即使价格飙升，产量仍然迟钝，导致市场不平衡。同时，需求保持稳定，涵盖工业应用，珠宝及其在绿色氢技术中的新兴作用。
与其表弟钯（非常依赖汽油制造业）不同，铂金受益于更广泛的需求。它用于柴油催化转化器，燃料电池等。随着世界朝着脱碳化的发展，铂金在氢能系统中的未来使它变得越来越战略性。
黄金：仍然是终极的避风港
黄金一直是不确定性的晴雨表，在2025年，投资者有足够的不确定。
地缘政治紧张局势再次在中东爆发，以色列 – 伊朗的冲突正在加剧。仅在四月，黄金就达到了五个独立的历史高点。到6月底，它上升了25.9％，高达每盎司3,300美元。随着中央银行继续购买创纪录的金条，尤其是在新兴市场中，我相信金属仍然是宏观关注的显而易见的受益者。
在本年度上半年，身体支持的黄金ETF吸引了380亿美元的流入，这是自2020年大流行赛车集会以来最强的表现。北美投资者领导了这一指控，增加了210亿美元。根据世界黄金委员会（WGC）的数据，全球平均每天3290亿美元的贸易量飙升，平均每天3290亿美元。
工作趋势是另一个趋势：毛线化。由于美国及其盟国在2022年冻结了俄罗斯中央银行资产以来，许多国家越来越谨慎地持有以美元为基础的储备。
相比之下，黄金在政治上被认为是中立的，中央银行的回应是以前所未有的速度多样化为黄金属。在过去的四年中，机构购买的收购要比过去二十年的总和更多。
银作为珍贵而工业金属的双重角色
Silver的故事有些不同，但同样引人注目。
它经常乘坐黄金的搭说，在2025年，它与黄色金属保持同步，截至6月，它上升了近25％。西尔弗在6月中旬短暂飙升至37美元以上，自2011年以来未见水平，然后定居于36美元左右。
白色金属将从其双重角色中受益，作为珍贵和工业金属。绿色能源应用，尤其是太阳能电池板和电池存储的需求正在增加。随着中央银行的黄金需求继续超过白银，我认为白银相对被低估了。返回历史的金色比率（大约80岁）可能会将银送回其每盎司50美元的历史高处。
铜：未来的金属
尽管不是贵金属，但铜应该得到荣誉奖。它的上半年上半年增长了16.2％，使其成为表现最佳的碱金属。
什么是在驾驶铜的集会？供应恐惧的完美风暴，人工智能（AI）和数据中心的强烈需求以及华盛顿的政治噪音。
唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统在本月对进口铜的50％关税的惊喜宣布使我们记录了高潮，从而增加了新的波动，这使我们在已经紧张的市场中增加了波动。随着全球供应努力保持需求的步伐，铜的长期基本面看起来非常强大。
预计到2029年，仅数据中心就需要127,000兆瓦（MW）的电力，高于今年的82,000兆瓦。每个兆瓦的容量都需要大约27吨的铜。这甚至不计算金属在电动汽车（EV），电网现代化和半导体中的作用。
能源和农业是落后
并非所有的商品都在集会中共享。几种能源和农业材料以红色结束了上半场。
即使是EV BOOM的宠儿，锂也下降了近19％，反映了电池需求的软化和中国和南美主要生产商的过度供应。
对于逆势投资者而言，这可能是一个在下半年观察机会的领域。
周期商品表返回
贵金属再次证明了它们的价值，因为它们是对通货膨胀和地缘政治关注的可靠树篱。中央银行和财政失衡继续支持长期需求，特别是对于黄金和铂金。
像铜这样的工业金属正在从技术和电气化的世俗变化中受益。尽管能源和农业苦苦挣扎，但这些部门可能会为投资者提供较长时间的投资者提供吸引人的入口点。
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