每月黄金:修订的预测仍然更高


潜在的美国,以及中央银行的持续购买和ETF流入,可能会寄给新的高点。这就是为什么我们正在改变预测。

今年的黄金价格

在四月份达到了高于3500美元/盎司的高度高于$ 3500的纪录之后,黄金的交易范围内。

资料来源:再费发,研究

黄金是唐纳德·特朗普(Donald Trump)的积极贸易政策,中东和乌克兰的冲突以及中央银行的购买,今年超过四分之一的黄金之一,超过四分之一以上。

黄金的大部分收益发生在今年的头四个月。在四月份达到纪录高于3500美元/盎司的纪录之后,它在过去几个月中的交易范围内的交易范围很高,但未能再次超过该水平。但是,随着美国降低赌注的加剧,黄金可以预先获得另一个新的纪录。

美联储率削减猜测会加剧

随着美国的增长和通货膨胀的恶化,交易者现在的价格为93%的机会,即美国中央银行下个月降低利率。预期上周的预期较弱。

美国在7月增加了73,000个工作岗位,而上个月的数据被修订了近260,000。报告宣布市场大跌几小时后,特朗普解雇了代理机构的负责人。这种进一步的加油速度削减了下注。

我们的美国经济学家现在预计今年剩余时间将有三项削减,而在2026年初则有两次削减,这比市场的价格更具侵略性。

还有其他事情来提高黄金的安全吸引力,这就是美联储委员会实际上会发生的事情。州长阿德里亚娜·库格勒(Adriana Kugler)本周早些时候辞职可能会使特朗普总统有机会任命更符合其削减速度议程的人。当然,他不是鲍威尔主席的粉丝,他的任期明年五月结束了。这一切都加剧了人们对美联储独立性的担忧,一直在提高黄金价格。

与其他资产相比,较低的利率通常会提高黄金,而不会支付利息。

中央银行的购买仍然是牢固的

黄金集会集中银行购买的另一个主要驱动力仍然坚实。

根据世界黄金委员会的数据,今年第二季度,中央银行为全球官方黄金储量增加了166吨。再次,波兰国家银行是最大的买家,在2q中增加了19吨黄金储量,尽管低于其49吨的1q购买。波兰官方黄金持有现在总计515吨,占总储量的22%。

季度央行需求

资料来源:世界黄金委员会,研究

但是,2Q的购买季度降低了33%,这是连续第二季度需求放缓的季度,今年黄金的价格集会可能会导致这一放缓。

6月,中央银行报告了22吨净购买,连续第三个月增加一个月。乌兹别克斯坦中央银行是本月最大的买家,增加了9吨。

展望未来,我们相信央行将继续为他们的储量增添黄金,鉴于经济环境仍然不确定,并驱散了美元。

中国购买更多黄金

中国中央银行还继续为其储量增添黄金。中国人民银行在7月加入了连续第9个月的黄金储备。中央银行持有的黄金上个月增加了60,000盎司的特洛伊盎司,达到7390万盎司,从11月开始购买自当前购买以来,购买的总收入达到了36吨。

中国月刊储备金

资料来源:中国人民银行,研究

ETF看到更多的流入

根据WGC数据,黄金支持的ETF在2q上看到了强劲的投资,在4月和6月的需求量高于5月的少量下降,导致全球持有量的净增加了170吨。

1Q的227吨需求,ETF的上半年非常强劲。所有地区的需求均为积极,导致全球持有量增加了397吨。这是由于黄金价格,地缘政治紧张局势以及对通货膨胀率上升的担忧所推动的。

鉴于目前的总数仍然远远超过2020年的峰值命中,还有进一步的添加空间。

半年的黄金资金ETF需求

资料来源:世界黄金委员会,研究

进一步的跑步空间

中央银行仍在购买,特朗普的贸易战仍在进行中,地缘政治风险仍在提高,ETF持股继续扩大 – 所有这些都在当前水平上为黄金价格支撑。美联储的削减速度可能是缺少催化剂,以再次重新点燃创纪录的集会。

我们已经修改了更高的黄金预测。现在,我们预计价格为3Q的平均价格为3,400盎司,4Q的价格为3,450美元/盎司,今年的平均价格为3,250美元/盎司。

我们已经修改了黄金的预测

资料来源:ING研究

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