- 尽管石油贸易商和分析师之间的普遍假设，但实物石油市场数据，尤其是经合组织原油库存，目前并不支持即将来临的大型石油盛装的叙述。
- OECD和美国原油库存，甚至中国石油产品出口等主要指标都表明需求更健康，并且供过于求的市场少于经常描绘的市场。
- 标准特许和牛津能源等组织正在挑战石油价格预测的主要“注定”趋势，这是通过专注于与过分预测相矛盾的物理市场现实。
在需求增长放缓的同时，石油市场的供应过量 – 在过去两年中，这已成为石油贸易商的主要假设，并由分析师渠道反复加强。但是，假设通常是错误的，尤其是在不基于物理数据的情况下。
The International Energy Agency's latest monthly report, for instance, said that the world is facing a record overhang of , set to unfold in the final quarter of this year and extend into the first months of 2026. The expected glut was attributed to lower-than-expected oil consumption in several large developing world markets, combined with rising production in both OPEC+ and elsewhere, notably in the United States, Canada, Guyana, and Brazil.
投资银行还看到了一个过剩的，除非在某个地方发生战争，否则他们倾向于这样做。高盛（Goldman Sachs）最近预测明年将下跌每桶55美元，理由是今年年底每天供应每桶180万桶，与IEA非常适合。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测更加谨慎，但仍然假设供应量大多，就像其大多数常规商品市场票据中一样。但是有一些例外。
其中之一最近被租用了标准，这使石油价格预测者倒注定的趋势震惊，并指出其他预报员忽略或忽视的看涨因素。另一个是牛津能源，本周发布了一份报告，仔细研究了实体油市场。令人惊讶的是，对于许多人来说，物理市场并未显示出很快形成过多的大人物的证据。
原油库存始终是一个不错的起点，这正是牛津能源开始的地方，并指出经合组织的库存在今年的前六个月中仅获得了相当小的400万桶。研究媒体指出，这种适度的增加意味着经合组织的石油库存仍大大低于五年平均水平，并补充说，该平均水平为1.22亿桶。
即使美国能源信息管理局每周三报告库存库存时，库存状况也在美国也相似。然而，在更长的时间里，库存已经下降了，表明需求非常健康，大量过剩的威胁很可能有些夸张。
那么，在经合组织之外和美国以外的库存呢？尤其是，中国一直在利用经过打折的批准的俄罗斯原油来建立石油储存。媒体报道说，今年早些时候，中国原油库存已经达到了三年，这表明需求增长落后于炼油厂加工率。
关于世界上最大的石油进口商的石油需求放缓的一再警告，即使进口增加，中国炼油厂的加工率也是如此。
但是，牛津能源指出，由于中国没有报告库存信息，因此很难获得数据跟踪器产生的石油库存和估计数量的准确数量，而无法提供可靠的信息。
分析师说，在研究石油价格前景时要考虑的另一个因素是浮动存储。这在2020年蓬勃发展时，当锁定减少了需求和供应过多。大流行结束后，在西方对俄罗斯的制裁中再次上升，浮动存储中的石油在再次上升。尽管如此，牛津能源说，浮动存储中的油水平仍低于2022年达到的水平。
然后是石油产品的问题。如果周围有太多的供应，其中一些将进行存储（包括昂贵的浮动存储），但其余的将变成燃料和其他产品。再次，所有人的目光都集中在中国，另一个令人惊讶的地方正在等待。牛津能源所引用的数据，来自中国的石油产品出口并没有更高。
他们实际上下降了10％，仍然弱。当然，原因之一是政府配额设定。但是，另一个很可能是对家里燃料的健康需求。
当石油市场等待欧佩克的下一次会议以期预见到这一点时，就开始退出其立场，牢记物理市场可能是明智的，而IEA不得不一再不得不在物理世界数据进来并反驳他们的情况下一再修改自己的预测。
然而，更有趣的是，这引用了ING分析师的最新注释：
“到明年的盈余规模意味着该集团（OPEC+）不太可能为市场带来额外的供应。考虑到对盈余的担忧，更大的风险是欧佩克+决定恢复供应减少。”
如果途中有大量盈余，那么欧佩克+的任何新削减都应对价格产生有限的影响，就像在过去两年中一样。但是，毕竟，大规模盈余不太确定。
原始帖子
关键词：