瑞银（Ubs）已大量修改了其前景，投射了贵金属以达到 到2025年底，每盎司3,800美元，从早期预测3500美元的预测。到2026年中，该银行预计价格将接近 每盎司3,900美元，援引宏观经济压力和持续的地缘政治不确定性的结合。
修订版反映了瑞银对黄金将成为其全球资产分配策略的基石的信心，这是由交易所交易基金（ETF）持有的激增的支持。银行预测ETF黄金持有将爬上他们的 记录超过3,900公吨 到2025年下半年，强调了对安全资产的强大机构和零售利益。
喂养赌注加强贵金属
美联储预计向货币宽松的转变仍然是黄金集会的主要驱动力。美国最近的数据显示 8月2.9％ 从 7月2.7％，虽然意外地爬到 263,000，自2021年以来的最高水平。
市场已经将冷却劳动条件和持续通胀的这种组合解释为积极的美联储行动的信号，并期望 下周25个基础 和 按年底削减总数的75个基点。但是，PIMCO坚持认为，尽管降低速度可能会降低，但它们不会大大改变美联储的长期通货膨胀前景。
Commerzbank的迈克尔·普菲斯特（Michael Pfister）警告说，降低通货膨胀率提高的降低可能会进一步削弱美元，从而提高了黄金对寻求对冲货币贬值的全球投资者的吸引力。
债券市场信号和美元波动
尽管率降低了期望，但 美国财政部产量更高 在亚洲交易中，收益率提高 1.8个基点为3.545％ 和产量上升 2.3个基点为4.033％。这些举动表明投资者在短期降低和中期通货膨胀风险方面保持谨慎，定价。
在周四急剧下降之后，它显示出适度的力量，但其前景仍然很脆弱。如果通货膨胀率降低3％，则降低利率，绿色的压力可能会增加，为黄金提供了进一步的上涨空间。
关键市场指标（2025年8月至9月）
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指标 |
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笔记 |
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黄金价格预测（2025年底） |
$ 3,800/盎司 |
$ 3,500/盎司 |
瑞银向上修订 |
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黄金价格预测（2026年中） |
$ 3,900/盎司 |
$ 3,700/盎司 |
长期看涨前景 |
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ETF黄金持有（预测） |
〜3,900公吨 |
〜3,400公吨 |
接近记录高点 |
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美国CPI年轻（8月） |
2.9％ |
2.7％ |
通货膨胀仍然超过美联储的2％目标 |
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最初的失业声明 |
263,000 |
250,000 |
自2021年以来最高 |
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美食资金利率（当前） |
4.00％ |
4.25％ |
削减市场定价 |
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2年的财政收益 |
3.545％ |
3.527％ |
尽管期望宽松，但轻微上升 |
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10年的财政收益 |
4.033％ |
4.010％ |
适度的增加反映了通货膨胀问题 |
更广泛的宏观背景：黄金的完美风暴
看涨的黄金叙事不仅是喂养驱动的，而且还根植于结构因素：
- 地缘政治不确定性： 东欧，贸易纠纷和中东不稳定的紧张局势不断上升，继续增强了安全的需求。
- 中央银行多元化： 新兴市场中央银行正在积极地从美元上多元化的储备，从而增加了黄金价格的长期支持。
- 货币弱点： 发达经济体（特别是在美国和欧洲）的长期货币缓和周期可能会引发多货币折旧周期，从而进一步受益于黄金。
前瞻性场景
看涨案
如果通货膨胀证明是粘性的，而美联储会积极削减支持增长，那么实际产量可能会被抑制，从而将资本流入加入黄金ETF和实物持有量中。在这种情况下，瑞银的$ 3,900/盎司预测可能是保守的，到2027年初，金属测试$ 4,000/盎司。
看跌案
美国的增长或超过预期的消毒可能会限制美联储的肮脏立场，增强美元并施加巨大的黄金价格。地缘政治紧张局势的标准化也将减少避风势流量，并可能将黄金限制在$ 3,500/盎司。
投资者要点
黄金的轨迹反映了货币政策，地缘政治风险和货币波动的罕见一致性。瑞银的积极预测修订凸显了黄金作为核心投资组合对冲而不是战术贸易的不断发展的作用。
对于投资者：
- ETF分配： ETF需求的上升表明，持续的机构支持，使金支持的ETF对长期多元化有吸引力。
- 对冲策略： 黄金提供了有效的对冲，以抵御速率降低的美元弱点和潜在的停滞。
- 多资产游戏： 如果货币宽松未能刺激增长，从而增强其安全的吸引力，黄金的绩效可能会超过股票。
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