周二的期货飙升至创纪录的每盎司4,014美元，这标志着华尔街上有关贵金属是否可以维持其历史性的集会或正进行毁灭性更正的令人惊叹的50％的收益。
这一里程碑是由于主要投资银行在几十年来发布了他们最看涨的黄金预测，高盛将其2026年12月的目标提高到昨天的4,900美元，高于今年早些时候发布的4,300美元。摩根大通（JPMorgan）看到黄金越过2026年中期的黄金越过4,250美元，而瑞银（UBS）预计4,200美元，而美国银行的目标是4,500美元。
高盛全球商品研究负责人娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）说：“我们目睹了对黄金的机构看涨的显着统一。” “支持这一集会的结构驱动因素（中央银行多元化，不确定性和投资组合重新分配）与以前的周期有根本不同。”
中央银行驱动结构性转移
世界黄金委员会报告说，尽管价格创纪录，但仅在8月，中央银行仅在八月就增加了15吨净吨。高盛预计中央银行在2025年平均购买80吨，而2026年的购买为70吨，随着新兴市场从美元储备中加速多元化。
摩根大通分析师在最近的一份说明中写道：“我们看到的不是机会主义的购买。这是全球货币体系的战略重组。”自1990年代中期以来，全球储备的份额已下降到57.8％，是对替代价值存储资产的持续需求。
中国，俄罗斯和其他新兴市场连续三年每年购买超过1,000吨，尽管价格上涨，但没有放缓的迹象。公牛认为，这一官方部门的需求提供了以前的黄金集会期间不存在的价格。
ETF复兴信号机构采用
经过多年的流出，西部黄金ETF经历了创纪录的流入，超过600亿美元进入了2025年的空间。SPDRGold股（NYSE :)是世界上最大的黄金ETF，自2020年以来的年度流入最大。
高盛指出：“ ETF持有人已经完全赶上了我们的美国费率估计。
由于美联储预计在2026年中期将降低100个基点，因此饥饿的投资者可能会加速黄金分配。
瑞银现在建议将5％的投资组合分配给黄金，这比传统的1-2％的指导显着增加。数学令人震惊：如果只有57万亿美元的私人财政市场中的1％流向黄金，那么价格可能会涨到5,000美元，高盛估计。
年度中央银行黄金购买与ETF净流入（2019-2025）：官方行业购买和零售ETF流如何推动了Gold的现代集会。
熊指出危险的历史模式
但是怀疑者警告说，目前的价格代表了记录的历史上最高的通货膨胀调整水平，甚至在考虑货币贬值时甚至超过了1980年和2011年的历史峰值。
贵金属分析师彼得·希夫（Peter Schiff）表示：“以4,000美元的价格，黄金比1980年的峰值高63％，几乎是2011年高的两倍。” “相对于其购买力，每次黄金都达到这些极端估值时，随后发生了严重的崩溃。”
当保罗·沃尔克（Paul Volcker）的侵略性加快通货膨胀率时，1980年$ 850的峰值在21个月内跌至21个月中的64％。 2011年的1,920美元的峰值在四年中下降了45％，因为定量缓解效果正常化，金融危机的担忧消退了。
机构怀疑仍然很高
尽管华尔街的看涨预测，但许多复杂的机构投资者仍缺乏黄金集会。由耶鲁大学模型领导的大学捐赠基金通常保持零直接黄金分配，而是专注于产生现金流量的生产资产。
家庭办公室（超大型健康的投资武器）平均分配给贵金属1％，比战略投资更像艺术或收藏品。沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）著名地持有最小的黄金曝光，奥马哈（Omaha）称其为“非生产性资产”。
“对于所有黄金销售的21万亿美元，您可以以当前价格值得购买Apple（NASDAQ :)，Microsoft（Nasdaq :)，Amazon（Nasdaq :)和Googlea（Nasdaq :)合并的Googlea（Nasdaq :)，” Aswath Damodaran，Nyuudaran，Nyuu Finance教授。 “哪个将在30年中创造更多的财富？公司产生数千亿美元的现金流量，还是坐在金库中的金属？”
技术指标闪存警告信号
从技术角度来看，黄金在多个时间范围内显示出过多的条件。 14天的相对强度指数已达到极端水平，而标准偏差措施表明，价格远远超出了历史规范。
Fairlead Strategies的执行合伙人凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）警告说：“黄金从这些水平逐渐正确。 “当叙事破裂时，同样的势头推动价格上涨会加速销售压力。”
美联储政策是指导的关键
辩论最终以美联储政策和更广泛的宏观经济状况为中心。公牛押注长时间的肮脏性，政府债务为35万亿美元，限制了美联储积极提高利率的能力。熊认为，成功的通货膨胀控制可能会导致实际收益率上升，这在历史上损害了黄金价格。
Yardeni Research总裁Ed Yardeni说：“如果美联储成功地降低了通货膨胀，同时将名义率提高，那么实际收益率可能会激增。” “黄金与实际利率没有负相关，因为它没有产量。”
极端的风险回报
Gold售价为4,000美元，既带来了非凡的机会，也有很大的风险。更高价格的结构性案例具有优异的成绩。中央银行多元化，货币不确定性和投资组合理论的进化创造了真正的需求支持。
但是，如果当前的假设被证明是错误的话，历史先例警告说，有一个重大的缺点。 Gold的繁荣障碍周期一直惩罚以极高估值购买的投资者，恢复期通常跨越了几十年。
Doubleline Capital的首席执行官Jeffrey Gundlach说：“问题不是要拥有黄金，而是以多少价格和多少价格。” “谦虚的分配提供了投资组合保险。押注农场假设货币启示录，这是这些级别的风险主张。”
随着历史悠久的高潮的黄金交易，投资者必须权衡强大的机构支持与金属的动荡历史。随着主要银行预测进一步的收益和历史模式警告潜在的崩溃，大辩论反映了关于货币政策，地缘政治稳定和全球财务未来的更广泛的不确定性。
唯一的确定性是4,000美元的黄金既不代表无风险的投资，也不代表保证灾难，而是对任何单一投资者所能控制的力量的高风险赌注。
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