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10 月 28 日th2025
贸易休战谈判让金价稍事喘息
黄金下跌 周一低于 4,000 美元， 由于中美贸易协议的进展削弱了避险需求，黄金延续了十多年来最大幅度的回调。中美谈判代表在本周于韩国举行的特习会之前表示，他们即将达成全面协议，现货黄金下跌 3.4%，跌破 3,980 美元/盎司。
此次修正是在上周一金价大幅上涨至创纪录的 4,381 美元之后进行的——分析师表示，这次上涨幅度太大、太快。在股市飙升期间涌入的快速资金现在正被挤出，从而造成波动。但基本面没有改变。在央行购买和对政府赤字担忧的支撑下，今年金价仍上涨超过 55%。盛宝银行（Saxo Bank）的奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，“金价正在经历一场早该出现的回调”，不过他警告称，如果交易员变得更加谨慎，金价进一步回调可能会持续下去。
一些分析师认为抛售才刚刚开始。
一些分析师认为黄金未来将面临更多痛苦
并非所有人都认为黄金回调是买入机会。 花旗集团分析师呼吁金价在未来三个月内进一步跌至 3,800 美元， 指出贸易紧张局势缓解和美国政府关闭可能结束是未来几周推动金价走低的催化剂。
看空者认为黄金的涨势太过分了。在京都举行的伦敦金银市场协会会议上，世界黄金协会策略师 John Reade 表示，谈话表明 3,500 美元“对黄金市场来说是健康的，因为它仍然是一个高得离谱的价格。”
一些专业交易商认为，在散户投机者将金属推向超买区域后，有必要进行更深入的调整。随着特朗普转向交易并改善股市风险情绪，问题是金价是否需要重置才能恢复上涨。但华尔街最大的银行并不相信这种悲观的观点……
华尔街全力买入 5,000 美元黄金
美国银行刚刚成为最新一家预测金价将上涨的主要机构 每盎司 5,000 美元，将 2026 年目标均价提高至 4,400 美元。 该行的看涨预测指出，华盛顿的“非正统”政策——巨额财政赤字、不断上升的债务以及在通胀徘徊在3%左右的情况下努力压低利率——是金价持续上涨的关键驱动力。
美国银行并不是唯一持乐观态度的银行。法国兴业银行也预计到 2026 年底将达到 5,000 美元，而高盛最近将 2026 年 12 月的目标提高至 4,900 美元。美国银行的分析表明，明年投资需求将增长 14%（与 2025 年的增幅相当），足以推动金价突破五位数。
随着投资者逃离传统股票和债券，9 月份交易所交易基金流入量同比飙升 880%，达到创纪录的 140 亿美元。尽管分析师警告可能会出现短期调整，但价格上涨的结构性理由仍然完好无损。
这种看涨的前景反映在央行的购买行为上——嗯，几乎所有地方都如此。
韩国在12年冻结后开始购买黄金
这 韩国央行表示可能会自 2013 年以来首次恢复黄金购买， 加入全球央行摆脱以美元为主的储备多元化的浪潮。一位银行官员在京都举行的伦敦金银市场协会会议上发表讲话时表示，他们正在考虑从“中长期角度”购买更多黄金。
韩国目前仅持有 104.4 吨黄金，约占其 4190 亿美元外汇储备的 1.1%，在全球排名第 41 位。自从 2011 年至 2013 年的收购热潮因价格暴跌而适得其反后，该银行一直保持着谨慎态度。
但随着 23 个国家在 2025 年上半年增加黄金储备，且央行预计今年将购买 900 吨，韩国似乎准备重新考虑。这个时机可能具有战略意义：近期金价下跌可能会提供一个切入点，因为金价从历史高位回落后，目前位于 3,900 美元左右。
亚洲一个主要经济体正在朝着完全相反的方向发展。
菲律宾逆粮而行，黄金抛售高峰
当世界各国央行纷纷买入黄金时，菲律宾却反其道而行之，并捍卫这一决定。菲律宾中央银行 2024年上半年销售了近25吨黄金， 根据世界黄金协会的数据，使其成为该时期全球最大的央行卖家。
菲律宾央行行长伊莱·雷莫洛纳(Eli Remolona)驳斥了这一批评，称黄金是“一项非常糟糕的投资”，“波动性很大”，并增加了英格兰银行的存储成本。该银行的黄金持有量从 2023 年末的 164 吨下降到 2024 年中期的 128 吨左右，尽管金价飙升至每盎司 2,700 美元以上。
此举引发了政治争议——参议员伊梅·马科斯质疑银行为何不等待更高的价格，而前总统杜特尔特则指责现任政府存在不当交易。菲律宾央行坚称，它只是利用物价上涨来增加美元储备，目前美元储备已达到创纪录的 1070 亿美元。这种逆势策略使菲律宾与中国、波兰和土耳其等积极买家的国家产生了分歧。
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