- OPEC+将于本周末召开会议，决定12月产量水平，消息人士称产量将小幅增产137,000桶/日。
- 美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的新制裁给全球石油市场带来了新的不确定性，并可能扰乱俄罗斯的供应。
- 分析师预计OPEC+将谨慎行事，继续小幅增产，同时监测潜在的供应过剩情况。
OPEC+集团将于本周末就12月份的产量水平做出决定，这是自美国对俄罗斯两家最大石油公司实施制裁以来的首次会议。俄罗斯是OPEC+联盟的重要成员，也是仅次于沙特阿拉伯的第二大石油生产国。
近十年来，以沙特和俄罗斯为首的产油国一直在管理市场供应，主要是通过限制石油产量来确保欧佩克+术语中的“市场稳定”；换句话说，支撑油价或至少为油价提供支撑。
市场份额丧失
自从大流行的价格暴跌以及短暂的价格战后的供应削减以来，OPEC+已在不同时间、不同级别停止生产。并非所有生产商都同意每个成员都应该削减产量并承受收入和市场份额的打击。
因此，两年前，八个OPEC+产油国，包括海湾地区最大的OPEC产油国沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特，以及阿尔及利亚，以及OPEC+联盟的非OPEC成员国俄罗斯、哈萨克斯坦和阿曼，在联盟内部组成了一个联盟，以实施“自愿”产量调整。
但在过去两年中，这一水平足以刺激美国页岩油的增长，从而削弱了 OPEC+ 的全球市场份额。
今年春天，沙特阿拉伯显然认为，由于其承担了欧佩克+减产的大部分，它已经受够了石油收入和市场份额的减少。
因此OPEC+在四月份开始放松减产。到 2025 年迄今为止，该集团已逐月宣布削减总计 270 万桶/日 (bpd) 的产量。这是生产配额的名义增长。实际上，该集团向市场返还的石油数量有所减少，因为一些生产商并未提高产量以弥补之前的生产过剩，而另一些生产商则缺乏提高产量的能力。
本月初，OPEC+继续实施其谨慎的策略，恢复适度的供应量，10月5日决定在11月再次增产137,000桶/日，巩固了这一举措。这种谨慎的做法似乎旨在避免油价下跌，因为夏季后需求减弱，而且预测警告即将出现供应过剩。
OPEC+表示，尽管存在预期的过剩，但仍促使其做出小幅增产的决定，“鉴于全球经济前景稳定和当前健康的市场基本面（如石油库存较低所反映的那样）”，它将继续放松减产。
自四月份以来，该集团每个月都在宣布每月产量增加的新闻稿中都这么说。
但鉴于今年地缘政治动荡以及美国贸易政策的不确定性经济影响，OPEC+也始终警告称，已采取“谨慎态度并保留充分灵活性来暂停或扭转额外的自愿产量调整”。
该小组于 11 月 2 日召开会议，决定 12 月的生产水平。了解联盟内部谈判的消息人士周一告诉路透社，有迹象表明，OPEC+产油国倾向于再次小幅增加总配额，可能再增加 137,000 桶/日。
市场份额恢复？
彭博社观点专栏作家哈维尔·布拉斯认为，除非布伦特原油价格持续跌至每桶 50 美元的低位，否则作为 OPEC+ 领导人的沙特阿拉伯不太可能开始推动近期产量上涨的逆转。
如果跌至 50 美元低点，美国基准原油价格 WTI 将低于每桶 50 美元，从而有效引发美国页岩油产量下降。事实上，行业高管表示，即使 WTI 价格为每桶 60 美元，对于持续增长来说也太低了。
在进入 50 美元高点几周后，美国制裁俄罗斯最大的两家生产商俄罗斯石油公司和卢克石油公司后，“由于俄罗斯缺乏对结束乌克兰战争的和平进程的认真承诺”，WTI 上周末才跃升至 60 美元以上。
定于 11 月 21 日生效的制裁措施再次扰乱了市场以及俄罗斯主要买家印度和中国的供应链和采购。美国对俄罗斯制裁的不确定性和不可预测性，市场仍不确定制裁是否会持续，以及制裁会在多大程度上扰乱俄罗斯的供应，这给油价带来了新的地缘政治风险。
就在决定 12 月产量水平的会议召开前几天，油价走高，这为 OPEC+ 提供了继续扭转减产的弹药，即使象征性的减产金额主要受益于沙特阿拉伯，这可以提高产量。
在俄罗斯制裁形势变得更加明朗之前，OPEC+可能会继续小幅增加月产量，至少直到关键定价中心出现令人担忧的供应过剩并开始拖低价格。
分析师、预测者和投资银行都同意，将会出现供过于求的局面。但如果美国的制裁刺激俄罗斯石油进入影子贸易的另一波大浪潮，那么过剩的规模可能会变得更加难以预测和观察。
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