金价徘徊在 3,975 美元附近，在明确的下降通道内盘整，投资者等待今天晚些时候的走势。在联邦公开市场委员会(FOMC)声明和新闻发布会之前，美国经济数据强劲、美元走强以及美国国债收益率上升，令金价承压。
从根本上说，今天的联邦公开市场委员会的决定至关重要。市场预计美联储将维持利率在 4.00%，但注意力将集中在政策基调和最新的经济预测上。鹰派倾向或放缓降息的暗示将加强美元和压力，而强调增长风险的鸽派言论可能会暂时提振金价。
黄金的近期走向取决于美联储的基调。除非价格收复 4,020-4,045 阻力带，否则阻力最小的路径仍然是下行。低于 3,960 点，看跌势头可能会加速向 3,900 点，从而延长 10 月中旬开始的更广泛的调整阶段。
市场概况
黄金市场在连续两周下跌、较 10 月初高点下跌近 5% 后，目前徘徊在每盎司 3,975 美元附近，维持在窄幅修正区间内。在美联储政策决定和主席杰罗姆·鲍威尔今天晚些时候举行新闻发布会之前，交易者保持谨慎态度。
更广泛的市场背景仍然适度避险。美国国债收益率稳定在周期高点附近，其中10年期国债收益率约为4.65%，徘徊在107附近。美国宏观数据的弹性、粘性和央行评论的强硬相结合，使实际收益率保持在高位，抑制了黄金等非收益资产。
周二的宏观数据增强了经济的潜在实力。 10 月份美国消费者信心指数升至 94.6，超出预期，而住房指标（尽管信号不一）显示出韧性。待售房屋销售增长 1.6%，而预期为 4.0%，突显尽管抵押贷款利率较高，但消费者活动仍在持续。与此同时，凯斯-希勒住房指数显示，房地产价值略有放缓，但并未出现严重收缩。
大宗商品市场也受到能源价格走势的影响。原油库存下降幅度超过预期，加剧了能源综合体的紧张状况。由此导致的油价坚挺使通胀预期小幅上升，进而限制了黄金作为对冲货币紧缩的吸引力。
在亚洲，中国工业和服务业数据好坏参半，风险情绪依然低迷。投资者保持防御态度，随着全球资金流动整合，金价在 30 美元窄幅区间内振荡。在欧洲，德国经济增长乏力和持续财政紧缩限制了欧元的上涨空间，这间接支撑了美元并加剧了黄金的疲软。
在美联储宣布政策之前，持仓依然清淡。市场参与者预期金价会在 4.00% 处暂停，但在基调上存在分歧——美联储是在通胀放缓的情况下表示耐心，还是重申愿意在 2026 年之前维持限制性利率。从历史上看，这种政策模糊性往往会导致黄金出现短暂波动，随后趋势将延续与收益率和美元方向一致。
技术分析
目前技术状况及主要场景
四小时图显示，黄金陷入自 10 月中旬延伸的明确下降通道中。目前价格交投于 3,977 点，从 3,944 点附近的下限反弹后盘整。短期结构仍然看跌，但在上周的超卖状况之后出现了小幅修正行为。
线性回归通道定义了普遍趋势：较低的高点和较低的低点证实了持续的下行势头。 3,985 点附近的加权移动平均线 (WMA) 充当动态阻力位，与最新跌势的中间通道和 38.2% 斐波那契回撤位保持一致。除非果断地收复该水平，否则阻力最小的路径仍然是下行。
斐波那契预测勾勒出较大看跌趋势中的修正阶段。直接阻力位于 3,982–3,992 之间（100–127% 斐波那契扩展）。突破 3,992 点将为测试 4,005（161.8% 延伸）和 4,020（200% 延伸）打开大门，两者都在下降通道的上限之内。
然而，鉴于近期上涨缺乏成交量确认，风险回报仍然有利于逢高抛售进入这些阻力区域。
主要情景假设金价将尝试有限回撤至 3,992-4,005，然后重新加入主要下跌趋势。如果价格未能保持在 3,967 点（反弹的 61.8% 回撤位）之上，新的抛售压力可能会瞄准 3,944 点和 3,900 点——与通道底部和关键心理整数相一致。
振荡器
动量指标确认修正性复苏而非趋势逆转：
- 平滑异同移动平均线： 柱状图已转为小幅正值，反映出与 3,944 点低点的短期看涨背离。然而，MACD 线仍位于零轴下方，表明这是反趋势反弹，而不是新的看涨阶段。
- 资金流量指数（MFI）： 目前接近 59，MFI 显示黄金资金适度流入，表明短期需求有所改善。然而，低于 65 的读数意味着购买压力仍然不足以打破更广泛的下降趋势。
- ATR： 平均真实波动幅度为 0.50，低于上周的 0.70 峰值，表明波动性正在下降，并可能为美联储决定后的定向突破奠定基础。
总之，振荡指标支持主导看跌结构内的修正性反弹。除非价格走势确认小时收盘价高于 4,020 点，否则市场缺乏持续复苏的动力。
关键级别
立即阻力：
- 3,982–3,992：100–127% 斐波那契扩展区；短期支点。
- 4,005–4,020：161.8–200% 延伸和通道中线；多头的强大障碍。
- 4,045：261.8%的延伸并与之前的合并融合；定义趋势反转潜力的关键阻力。
立即支持：
- 3,967：反弹腿的61.8%回撤；第一届会内楼层。
- 3,944：近期波动低点和下通道边界；果断支持。
- 3,900：下降通道预测的心理支撑和隐含目标；关键看跌目标。
持续跌破 3,944 点将确认趋势延续，并可能加速至 3,900-3,880 点，此时可能会出现价值买盘。
另类场景
美联储的鸽派惊喜——例如暗示准备在 2026 年初降息或强调经济增长的下行风险——可能会推动金价摆脱当前的下跌趋势。彻底突破并收于 4,045 点之上将中和看跌结构，并引发趋势逆转至 4,080 点和 4,120 点。然而，鉴于美国通胀稳定和劳动力市场持续弹性，现阶段出现这种突破的可能性仍然较小。
美联储决策：核心催化剂
所有目光都集中在美联储今晚的政策公告上。市场一致预计利率将维持在 4.00%，但交易员对鲍威尔的前瞻性指引高度敏感。 9 月份通胀报告显示，整体消费者物价指数 (CPI) 为 3.1%，核心消费者物价指数 (CPI) 为 3.1%，表明通胀逐渐通缩，但不足以保证迫在眉睫的转向。
如果美联储强调对通胀放缓的信心，但维持“长期走高”的立场，实际收益率可能会保持坚挺，从而走强美元并扩大对黄金的压力。这将强化图表的看跌模式，金价可能在未来几个交易日重新回到 3,944 点甚至 3,900 点。
相反，随着交易员为 2026 年降息重新定位，稍微温和的基调——承认增长下行风险或提到限制性政策滞后——可能会引发金价下意识反弹至 4,005-4,020 点。然而，如果没有有意义的政策转变，黄金的任何强势都可能是暂时的，受到流动性紧张和实际收益率主导地位的限制。
宏观驱动因素和定位背景
1.国债收益率与美元的相关性： 黄金仍与美国收益率呈负相关。 10 年期国债近期稳定在 4.6% 以上，限制了金价的上涨空间。从历史上看，除非出现极端的地缘政治风险，否则 10 年期国债收益率每上升 10-15 个基点，黄金价格在一周内就会下跌约 1%。
2. 经济活动： 亚特兰大联储第三季度 GDPNow 模型为 3.9%，证实了美国经济的稳健增长。由于消费者支出和就业具有弹性，美联储转向鸽派的动力有限。因此，强劲的基本面支撑着收益率和美元走强——这对黄金来说是关键的看跌因素。
3. 通货膨胀和石油动态： 俄罗斯出口中断后，近期石油市场坚挺，增加了供应方的通胀层。虽然这可以在通胀对冲逻辑上支撑黄金，但主要的短期影响是负面的，因为它提高了收益率预期。
4. 流动性和ETF需求： SPDR 黄金 ETF 持仓量在过去一周继续小幅收缩，表明机构资金持续流出。战略需求的缺乏进一步限制了上行潜力。
在所有情况下，波动性预计将在 20:00–20:30 (GMT+2) 发布和新闻发布会窗口左右飙升，有可能突破当前的盘整区间。
战略定位
建议短线交易者关注 3,992-4,005 点，以防可能耗尽。如果未能收于该区域之上，则焦点将集中在 3,944-3,900 的下行区域。波段卖家可能会考虑重新进入 4,005 附近，并在 4,045 上方严格风险管理。
长线投资者应保持谨慎。只要金价交投于 4,120-4,140 阻力走廊下方，自 10 月初以来的中期趋势仍然看跌。需要决定性突破该区域才能将宏观偏见转回看涨。
结论
由于交易者等待美联储的指导，黄金的复苏仍然脆弱。技术结构有利于进一步下跌，而动能和成交量则证实了修正性而非冲动性买盘。除非金价果断突破 4,020-4,045，否则可能会逢高卖出。
从基本面来看，美国经济数据持续走强、通胀预期稳定以及美联储可能重申限制性政策，限制了金价的上涨空间。最有可能的近期结果是在 FOMC 会议后继续升至 3,944 点，甚至可能达到 3,900 点，特别是如果鲍威尔重申“长期走高”的说法的话。
总而言之，该金属的中期前景仍然看跌。只有美联储转向鸽派或收益率大幅下降才能扭转这一趋势。在此之前，随着美联储为下一个宏观阶段定下基调，交易者应该预计波动率将在 3,944-4,020 区间内飙升和扩大。
关键词：