由于石油输出国组织（OPEC）估计全球原油供应可能继续超过需求，昨天油价大幅下跌。与此同时，美国石油协会（API）报告称，美国原油库存增加
能源——石油价格因供应过剩担忧加剧而下跌
NYMEX WTI 在昨天下跌超过 4% 至 58.5 美元/桶附近后，今天早盘继续小幅走低。油价下跌主要是由于欧佩克调整了全球石油市场的盈余预期，以及 API 的利空库存报告。与此同时，西德克萨斯中质原油的即时价差自二月份以来首次出现正价差，这是欧佩克+联盟内外供应过剩加剧的新迹象。
OPEC 在月度石油市场报告中将今年和 2026 年全球石油需求增长预测基本维持在 1.3mb/d 和 1.4mb/d 不变。更广泛的 OPEC+ 联盟之外的生产商预计今年的供应量将增加 92 万桶/日，到 2026 年将增加 63 万桶/日，这主要是受到美国、加拿大、巴西和阿根廷产量增加的推动。
然而，OPEC 修改了对全球石油市场平衡的预期，目前预计，随着 OPEC+ 增产和其他产油国供应增加，2026 年将出现小幅供应过剩。这与之前对市场更加平衡的预测相比。
与此同时，该报告还显示，10 月份 OPEC 供应量环比仅增加 3.3 万桶/日，至 28.5 桶/日。然而，这比产量配额设定的最初增产计划少了 45 万桶/天。沙特阿拉伯、科威特、伊拉克和尼日利亚的月度产量增加被伊朗和利比亚的供应损失部分抵消。国际能源署（IEA）将于今天晚些时候发布月度石油市场报告。
API数据显示，上周美国原油库存增加130万桶，而库欣原油库存小幅下降4.3万桶。成品油库存变化依然喜忧参半，汽油库存减少 140 万桶，馏分油库存分别增加 94.4 万桶和 250 万桶。更广泛关注的 EIA 每周库存报告将于今天晚些时候发布。
美国能源情报署（EIA）昨天发布了最新的短期能源展望，上调了对今明两年美国原油产量增长的预期。 EIA 目前预计 2025 年美国原油产量平均约为 13.59mb/d，而之前的估计约为 13.53mb/d。 EIA 预计 2026 年美国石油供应量平均约为 13.58mb/d，而之前的预测为 13.51mb/d。另一方面，EIA 估计今年和 2026 年美国石油消费量将保持在 20.5mb/d 左右。
金属——铝因供应担忧而继续上涨
本周 LME 铝价继续上涨，今早价格交投于 2,900 美元/吨以上。铝今年涨幅超过13%。它是今年伦敦金属交易所表现第三强的股票，仅次于 和 锡。
该金属受到中国供应预期收紧以及中美紧张局势缓解后更广泛的风险基调的支撑。两个经济体最近的贸易休战降低了我们工业金属前景的主要下行风险。
供给方面，中国铝产量已接近自身规定的4500万吨产能上限。中国于2017年实行铝产能上限，以遏制供应过剩并减少排放。假设上限不变，明年全球铝市场看起来基本平衡。这也对出口造成压力，导致中国以外的市场紧张。
在中国之外，欧洲或美国最近几乎没有重启的公告，这主要是由于难以以有竞争力的价格获得长期电力合同。然而，印尼出口快速增长，可能对明年的价格构成压力。
铝价也受到铜价整体上涨的支撑，铜价近期创下历史新高。铜铝价格比接近历史最高水平，预示着铜替代铝的进一步潜力。
农业——关税可能下调，咖啡价格下跌
在唐纳德·特朗普总统表示计划降低咖啡关税后，阿拉比卡咖啡价格扩大跌幅，昨天一度下跌超过 5%。在最近的一次媒体采访中，当被问及咖啡价格时，特朗普表示，“我们将降低一些关税”。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特支持特朗普的立场，称未来几天将宣布对咖啡等非美国种植作物征收关税的重大消息。这可以为该国带来更多咖啡。
最新数据显示，自 10 月 31 日以来，ICE 交易所监测的美国港口仓库的咖啡库存总量一直在下降，截至 11 月 12 日，减少了 1.2 万袋至 40.5 万袋，为 2024 年 3 月以来的最低水平，原因是关税导致来自最大生产国巴西的咖啡豆流量受到限制。投资者也在关注美国最高法院审查特朗普关税的合法性。
美国农业部定于明天发布其月度 WASDE 报告。不过，由于美国政府关门，上个月的报告并未发布，本月的发布也可能面临延迟。市场初步预期该机构可能将期末库存增加 5800 万蒲式耳至 21.68 亿蒲式耳，而期末库存预计将增加 600 万蒲式耳至 3.06 亿蒲式耳。
在全球供应方面，该机构可能将阿根廷玉米和大豆产量预期分别上调至 53.3 吨（+0.3 吨）和 48.6 吨（+0.1 吨）。另一方面，巴西玉米和大豆产量预计将分别增至 132.8 吨（+1.8 吨）和 175.7 吨（+0.7 吨）。全球玉米期末库存预计将从 9 月份估计的 281.4 吨增加至 283.2 吨，而大豆期末库存预计将从 124 吨增加至 124.4 吨。
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