周三交投于每桶 58.24 美元，上涨 0.50%，在本周早些时候测试 57.50 美元区域后小幅回升。 EIA报告称，截至11月21日当周，美国原油库存增加280万桶，使商业库存总量达到4.269亿桶，仍比五年季节性平均水平低4%。上周产量减少了 340 万桶，表明进口增加和炼油厂重启推动的情况急剧逆转。
继前一周增加 230 万桶之后，汽油库存也增加了 250 万桶，产量增加至每天 960 万桶 (bpd)。在炼油厂利用率提高的支撑下，馏分油库存增加 110 万桶，产量达到 500 万桶/日。过去 4 周产品总需求平均为 2040 万桶/日，略低于去年的水平，表明美国运输燃料消耗放缓。
尽管库存增加，但 WTI 的价格走势反映了 55-56 美元附近的短期支撑，技术交易员将该区域视为近期底部。然而，复苏仍然脆弱，接近 60.20 美元的 50 日均线标志着涨势屡屡失败的上限。
布伦特原油 (BZ=F) 交投于 62.69 美元附近，上涨 0.34%，因交易商因供应过剩担忧而继续消退短期涨势。布伦特原油结构依然疲软，价格自 10 月中旬接近 66.40 美元的高点以来形成下降通道。 60 美元的水平已成为关键支撑位 – 跌破该水平可能会引发进一步抛售至 58.50 美元，这是下一个重要成交量集群所在的位置。
从根本上说，市场仍然受到美国、OPEC+和俄罗斯产量增加的压力。欧佩克一揽子原油和玛氏美国混合原油均已企稳，欧佩克一揽子原油价格为 63.43 美元（+0.46%），玛氏原油价格为 70.36 美元（-1.35%），凸显了运输瓶颈和炼油差异导致的品级价差扩大。
据报道，OPEC+ 部长们正在考虑将每日 100 万桶的自愿减产临时延长至 2026 年第一季度，但执行力度仍然薄弱。包括伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦在内的几个成员国已连续三个月超出配额，削弱了信誉。与此同时，由于西方制裁和限制出口的价格上限，俄罗斯 11 月份石油和天然气收入预计将下降 35%，为今年最大月度降幅。
需求方面继续破坏任何可持续的反弹。海关数据显示，由于工业产出疲软和炼油厂维护，中国原油进口量放缓，而伊朗石油库存飙升至两年高位。这种增长反映了继第二季度和第三季度创纪录的购买之后，中国的购买放缓。
北京的炼油厂目前优先考虑国内产量，导致当地天然气产量激增，导致液化天然气进口量连续 13 个月下降。因此，亚洲炼油商正在混合更多非欧佩克原油，从而削弱了布伦特基准溢价。伊朗、俄罗斯和委内瑞拉都以折扣价增加了对亚洲的出货量，导致市场充斥着高品位的产品，压低了利润率。
尼日利亚邦尼轻质原油大幅下跌至 78.62 美元，跌幅 2.84%，而路易斯安那轻质原油下跌 0.25%，至 60.91 美元，均反映了大西洋盆地差异的疲软。中硫原油供应的增加进一步压缩了布伦特原油的价差，如果没有新的地缘政治冲击，涨势将难以持续。
欧洲能源市场正在摆脱危机模式。已开始拆除其位于勒阿弗尔的浮动液化天然气接收站，这标志着 2022-2024 年紧急再气化阶段已经结束。欧洲各地的天然气库存仍接近 95%，而挪威和北非已恢复强劲的管道流量。这种正常化降低了液化天然气进口溢价，降低了整体能源波动性。
然而，液化天然气波动性的降低也降低了此前油价中的“恐惧溢价”。随着天然气风险溢价的消退，交易员正在重新关注原油基本面——其中库存、炼油厂运行和油轮运价占主导地位。随着运费飙升，尤其是取代俄罗斯航线的超级油轮，欧洲的玛氏美国原油进口已经放缓。前往亚洲的超级油轮运费已升至两年高位，部分抵消了出口商的收益。
阿布扎比的ADNOC已批准一项1500亿美元的扩张计划，目标是到2030年提高原油和天然气产量。其中包括价值40亿美元的新天然气供应交易以及扩大穆尔班油田的产能，该油田的交易价格为每桶64.48美元，上涨0.72%。阿布扎比国家石油公司积极的资本支出计划表明，欧佩克的海湾生产商将保留市场份额置于价格支持之上。
与此同时，将以色列 2025 年资本支出指导从之前的 380-4 亿美元提高到 480-5 亿美元，反映了尼扎纳管道项目（一条通往埃及的新天然气走廊）的纳入。东地中海的这些扩张进一步扩大了该地区的供应能力，强化了原油的中期看跌前景。
美国炼油厂在冬季来临前提高了产量，使总产量增加了 87,000 桶/日，达到超过 1,620 万桶/日。汽油产量环比增长 3%，柴油产量增长 2.5%，使库存在进入 12 月份时保持较高水平。由于天气预报温和，取暖油的季节性需求激增不大，馏分油库存仍比五年平均水平低 5%。
感恩节假期交易窗口也限制了成交量，导致波动性在下周之前都处于低位。交易员指出，55 美元至 60 美元的区间已成为 WTI 的结构性均衡。随着短期流动性减少，投机头寸有所下降，管理资金多头净值环比下降 8%，表明对近期反弹的信心减弱。
从技术上讲，WTI (CL=F) 继续低于 61.85 美元的 100 日移动均线，这是定义看跌通道的关键阻力点。 RSI 仍然疲弱于 42，而 MACD 动能显示出进一步下行的潜力。 55 美元区域仍然是心理底线；跌破可能会引发算法抛售至 52.40 美元，而上行空间仍受限于 60.20 美元附近。
布伦特原油 (BZ=F) 反映了这一设置，在 61.50 美元至 63.00 美元之间盘整，卖家捍卫 63.80 美元附近的 50 日均线。短期反弹被视为消退的机会，而不是建立多头头寸的机会。
宏观环境仍然好坏参半。美元指数（DXY）走软至103.1，支撑原油温和反弹；然而，全球经济指标继续显示工业活动低迷。经合组织综合领先指标连续第四个月下降，德国和中国的PMI数据仍低于50，表明制造业对石油产品的需求萎缩。
与此同时，美国的利率预期也发生了变化。目前期货定价美联储 12 月降息的可能性为 85%，这可能会支撑短期流动性，但无法抵消基本面的供应过剩。除非全球需求加速，否则油价的任何反弹都可能在突破主要阻力位之前停滞不前。
机构交易员仍保持谨慎态度。 CFTC 数据显示，对冲基金在过去两周内将原油净多头头寸削减了 12%，而现货交易商则在 60 美元至 62 美元的布伦特原油水平上增加了对冲。炼油商正在锁定价差以获得稳定的利润，而不是猜测直接的价格变动。
地缘政治风险仍然是一个不确定因素——中东紧张局势和俄罗斯油轮改道继续加剧零星波动。然而，总体趋势趋于正常化，根据 IEA 数据，全球库存比五年正常水平高出 2.3%。
结论：卖出/适度看跌
根据当前数据，WTI (CL=F) 技术上限制在 60 美元以下，而布伦特原油 (BZ=F) 仍受困于 63-64 美元阻力位。库存上升、欧佩克产量稳定以及需求复苏乏力，导致市场在 2026 年初出现结构性供应过剩。如果没有新的地缘政治干扰或欧佩克+进一步减产，持续反弹的可能性仍然很低。
结论：短期卖出/看跌——目标范围：WTI 55-56 美元，布伦特原油 60-61 美元，如果美国库存持续增加到 12 月，则下行空间可能扩大。
这就是 TradingNEWS.com
原帖
关键词：