白银保持强劲的长期上升趋势，并将这种势头延续到 2025 年最后一个季度。价格在今年上半年已经飙升，到年底攀升至 83.64 美元的新纪录。即使在回调之后，全年仍收于 72.61 美元，年涨幅达 147%，凸显了反弹的力度。
见顶后，部分投资者锁定利润。这导致了一段价格大幅波动的盘整期，通常是在急剧上涨之后。新年第一周，白银重返 75 美元水平表明大宗商品需求上升。这也标志着随着地缘政治风险的增加，白银作为避险资产的新角色。
推动白银价格的主要因素
随着 2026 年的开始，围绕 2026 年的预期是白银基本面的主要驱动力。在 2025 年大幅上涨之后，尽管地缘政治风险仍然很高，但新年伊始，市场关注的焦点是首次降息何时可能发生。
投资者仍预计 2026 年可能会两次降息。然而，美联储最近发出的信号表明，任何举措可能会推迟而不是提前。费城联储主席安娜·保尔森表示，进一步降息可能需要时间。这强化了这样一种观点：即使通胀在 2026 年有所缓解，政策变化也可能会更慢、更有限，而且可能会在今年下半年发生。
在这种环境下，白银的短期方向可能会保持波动，并与即将发布的数据密切相关。尤其是重要的发布，可能会增强人们对三月份降息的预期，或者进一步推动这一想法。
因此，近期白银价格对宏观经济数据高度敏感，每次重大数据发布都有可能迅速改变市场预期。
地缘政治风险和供应紧张支撑白银
大宗商品市场的第二个主题是地缘政治风险上升。这些风险降低了投资者对风险资产的兴趣，并增加了对避险资产的需求。涉及伊朗的持续紧张局势、俄罗斯-乌克兰冲突缺乏持久协议以及加沙周围持续的不确定性都支撑了对贵金属的稳定需求。
除此之外，与美国拘留委内瑞拉总统马杜罗有关的紧张局势再次加剧，加剧了市场的焦虑。这引发了更强劲的避险买盘，白银从这种需求中大幅上涨。
在这些时期，白银价格通过两个主要渠道波动。首先，随着白银的避险作用变得更强，其走势往往与黄金更加接近。其次，随着投资者变得谨慎，资本流入投资组合中被视为更安全的资产，这支撑了白银价格。
白银的价格支撑来自宏观因素和市场特定条件。据白银研究所称，白银市场在 2025 年将连续第五次出现供应短缺。该组织还指出了一些不寻常的情况，例如流动性紧张、租赁利率创历史新高以及对美国关税的担忧。这些因素继续影响实物供应流。
这意味着即使价格上涨，市场仍然紧张，供应仍然有限，尤其是在现货市场。供应压力几乎没有缓解的迹象。
白银也不同于黄金，因为它在工业中大量使用。太阳能电池板安装量的强劲增长继续支持工业需求。与此同时，较高的价格鼓励制造商通过提高效率来减少单位白银的使用量。因此，需求依然强劲，而价格上涨则推动行业适应。从中期来看，这会创造一种平衡，即需求保持强劲，但效率随着价格上涨而提高。
推动白银上涨的其他因素
全球经济放缓的迹象以及央行宽松政策的预期不断增强，促使投资者转向实物资产。白银受益于这种转变，因为它位于贵金属和工业材料的交叉点。它作为一种重要矿物的作用及其在工业中的大量使用与经济增长和能源转型主题密切相关。因此，到年底黄金和白银 ETF 的资金流入增加也就不足为奇了。
总体而言，当多种力量结合时，白银的价格趋势仍然具有支撑性。其中包括降息预期、持续的地缘政治风险、供应紧张以及稳定的工业需求。当这些因素共同作用时，上升趋势就能持续下去。当一种或多种因素减弱时，白银价格在短期内可能会变得更加波动。
白银技术展望
从技术角度来看，日线图显示，白银的主要上涨趋势在 2025 年上半年加速，并在今年最后一个季度保持不变。最新高点过后，获利了结趋强，市场开始进入波动性较大的盘整阶段。
12 月最后一周约 8% 的回调确实预示着趋势的突破。它反映了市场在快速上涨后寻求平衡时的停顿。 2026 年第一周回到 75 美元水平表明买家在此阶段仍然活跃。
每日指标继续支持看涨偏见。短期指数移动平均线（8 EMA 和 21 EMA）仍低于价格并呈走高趋势。这表明在回调期间，买家继续介入并捍卫更广泛的趋势。与此同时，随机 RSI 在最近的波动中进入超卖区域。这表明卖压有所缓解，为短期反弹买盘留下空间。
总体而言，该图表明上涨趋势可能会持续，但与之前的上涨相比，上涨步伐可能会更加谨慎和可控。
白银价格的关键水平
从日线图来看，白银在 2025 年波动的最后几天中在 70 美元至 71 美元区间找到了强劲支撑。该区域与 10 月至 12 月反弹期间的 Fib 0.382 回撤位一致，这增加了其重要性。该区域的强劲买盘将价格推回斐波那契 0.236 水平上方，接近 75 美元。
如果白银能够将日收盘价维持在该区域上方，则上涨可能会发展成为更稳定的上升趋势，而不是短暂的反弹。只要价格保持在抛物线上升趋势线上方，白银就可能继续稳步攀升至 83 美元左右的前期高点。果断突破 83 美元将为更高的延伸目标打开大门，91 美元甚至 103 美元将成为焦点。
下行方面，69.6 美元至 71.2 美元区间仍然是第一个关键支撑位。跌破该区域将标志着更深、更严重的调整，而不是正常的回调。在这种情况下，将会出现较低的水平，例如斐波那契 0.50 水平的 65.30 美元和斐波那契 0.618 水平的 61 美元。这些领域的下跌将引发人们对整体看涨趋势强度的更广泛担忧。
总体而言，白银的整体前景仍呈上升趋势。在达到 83.64 美元的峰值后，价格已经进入一个更缓慢、更不稳定的阶段，而不是继续以同样的快节奏发展。
从基本面来看，围绕美联储的预期和持续的地缘政治风险推动了短期价格波动。与此同时，供应紧张和稳定的工业需求有助于为中期内的价格奠定坚实的基础。
从技术面来看，75至76美元区域是短期趋势延续的关键区域。下行方面，69.60 美元至 71.2 美元区间是主要支撑区间。该区域将测试更广泛的上升趋势是否仍然健康。
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