比特币面临来自早期投资者的 IPO 式抛售压力

比特币分配阶段

对于许多比特币持有者来说，看到传统市场创下历史新高而比特币似乎陷入横盘整理模式是令人沮丧的。但也许我们对这一切的看法都是错误的。传统财务经理乔迪·维瑟 (Jordi Visser) 最近发表的一篇广为流传的文章提供了一种不同的观点，当你仔细思考时，就会发现它很有意义。

维瑟称其为比特币的“无声IPO”——尽管比特币从未进行过传统的公开发行。目前的动态与大型科技公司首次公开募股后发生的情况非常相似。多年前承担巨大风险的早期投资者终于有机会实现收益。

早期投资者如何退出

回想一下 Facebook 2012 年的 IPO。上市后的一年里，该股股价下跌了约 30%。这不一定是因为管理不善或业务问题。这主要是因为早期投资者——从哈佛同学到持有股票而不是现金的早期员工——终于能够出售他们的头寸。

这些投资者不会一下子抛售一切。他们对此很有条理。他们为了这一刻已经等待了多年，所以他们当然可以再等几个月，在不导致价格暴跌的情况下谨慎出售。结果正是我们所看到的：横向磨合让每个人都发疯。

链上证据

如果你知道如何阅读的话，链上数据会讲述一个清晰的故事。多年未动的旧币——有些可以追溯到比特币还是个位数的时候——突然变得活跃起来。这不是随机销售。早期持有者利用了市场新的流动性。

多年来，这些大股东无法在不造成混乱的情况下退出重要头寸。尝试在 2015 年出售 1 亿美元的比特币——你的价格将会大幅下跌。即使 2019 年 10 亿美元也会有问题。但现在，随着 ETF 提供机构需求、资产负债表上持有比特币的大公司以及主权财富基金的介入，市场终于可以吸收这些销售。

接下来会发生什么

这个分配阶段并不是传统意义上的熊市。这是所有权从早期信徒向新的机构持有者的转移。在传统市场，这个过程可能需要 6-18 个月。尽管加密货币周期通常变化得更快，但这种令人沮丧的价格走势可能还会持续几个月。

只有在分配基本完成后，情绪可能才会改善。人们士气低落，因为他们不明白我们正处于哪个阶段。他们正在等待比特币“赶上”股票，或者担心四年周期。但一旦沉重的抛售压力解除，机构吸收了原有的供应，前进的道路就会变得更加清晰。

这实际上对比特币的长期健康发展是一个看涨的发展。市场正在成熟，变得更有弹性，并建立了更坚实的基础。只是对于那些期待不断向上发展的人来说，实现这一目标的过程可能会令人沮丧。