詹姆斯·丁
2026 年 4 月 3 日 01:26
包括 NYSE、DTCC 和 Tradeweb 在内的主要金融机构正在构建区块链基础设施，以实现代币化证券的 24/7 交易和即时结算。
纽约证券交易所、DTCC 和 Tradeweb 不再尝试区块链。他们正在其上构建生产系统。
a16z 的 Jason Rosenthal 表示，自 20 世纪 90 年代电子交易取代场内交易以来，正在发生的事情代表了资本市场最重大的基础设施升级。 DTCC 在 2024 年处理了 3.7 千万亿美元的交易，并于 2025 年 12 月获得 SEC 授权，可以对现实世界资产进行代币化，并计划在 2026 年上半年进行美国国债的生产部署。
迁移时间表
纽约证券交易所于 2026 年 1 月宣布推出一个用于美国股票和 ETF 24/7 链上交易和结算的平台。该系统将支持部分股份、即时结算和稳定币融资，纽约银行和花旗银行支持 ICE 清算所的代币化存款。
Tradeweb 已于 2025 年 8 月（星期六）在传统结算窗口之外执行了美国国债对 USDC 的首次完全链上融资。美国银行、Citadel 证券、DTCC 和 Virtu Financial 参与其中。此后，范围已扩大到跨境和日内结算。
纳斯达克于 2025 年 9 月向 SEC 提交了自己的规则变更提议。本周，Lise 证券交易所宣布准备在 DLT 试点制度下进行首次代币化 IPO，为这一转变增添了欧洲的动力。
经济逻辑
当前的证券基础设施在每一层都会收取费用：经纪商点差、主经纪商融资、交易费、过户代理费、托管费以及 DTCC 的清算和结算成本。即使美国在 2024 年转向 T+1 结算，资本仍然隔夜被锁定。
智能合约和原子结算压缩了整个堆栈。两方可以立即进行最终交易，消除隔夜资本锁定，这种锁定对每个市场参与者来说都是一种结构性税。
罗森塔尔将现有利润视为机遇：“他们的利润是您建造新铁轨的机会。”
实际建造了什么
该图案反映了 20 世纪 90 年代的转变。交易所并没有建立 E*TRADE 或 Bloomberg。他们没有创建定义电子交易的订单管理系统。这些来自于早期认识到基础设施转变的创始人。
DTCC 不想构建中间件。纽约证券交易所不想构建合规工具。 Tradeweb 不想建立跨境分销层。这些机构正在奠定受监管的机构级基础。中间件、工具和分发网络代表了构建机会。
《清晰法案》如果获得通过，可以提供《天才法案》为稳定币建立的监管框架。结合现有的 SEC 不采取行动信函，代币化传统资产的监管路径正在变得清晰可见。
对于交易者来说，其含义很简单：24/7 市场意味着持续的价格发现并且不再有周末缺口。即时结算消除了交易对手风险窗口。部分所有权打开了以前无法进入的资产类别。基础设施建设正在进行中，生产系统的目标是 2026 年部署。
图片来源：Shutterstock
关键词：人工智能,加密,区块链,新闻