美国CPI支持美联储降息预期

我离开已经两周了，这段时间市场一片混乱。现在我回来了，一切终于恢复平静。

关于八月崩盘的简短思考

日本央行 (BoJ) 政策发布后，日元出现剧烈反应，这当然是由于过去几年中，由于日本央行与其他央行政策的分歧，日元空头头寸大量积累。日本央行非常迟缓地实现正常化，让人们看到了日本央行异常疲软的政策已经结束的希望。但日本央行近期再次采取行动进一步正常化的可能性很小。日本央行成员试图传达这一信息，以平息不安的交易员，他们显然没有预料到会有如此大的反应。上周，美元兑日元在大规模套利平仓中几乎触及 140 水平。该货币对自此反弹，目前交易价格接近 147 水平，并可能最终回归并稳定在 150 水平附近，直至另行通知。

对于美国来说，两周前疲软的就业数据（这导致全球市场进一步陷入混乱）并不意味着美国经济将在下个月崩溃。投资者也知道这一点。证据就是，上周美国每周失业救济申请数据出现哪怕是一点点好消息，标准普尔 500 指数的价格就会迅速反弹——这一数据波动很大，通常不会引发明显的市场反应。今天所有人的目光都集中在每周失业救济申请上。

通胀数据利好消息

无论如何，好消息是本周美国和英国的通胀数据低于预期。英国通胀率 7 月份从 2% 反弹至 2.2%，而分析师预期为反弹至 2.3%，而核心通胀率从 3.5% 降至 3.3% – 高于分析师的预期。美国总体通胀率跌破 3% 大关。

更重要的是，服务业通胀（发达国家通胀数据如此高企的原因）上个月也显示出更好的降温趋势。时间将告诉我们服务业通胀的下降在多大程度上是归因于泰勒·斯威夫特，但最新数据暗示美联储 (Fed) 可能在 9 月份开始降息，其他主要央行如欧洲央行 (ECB) 和英国央行 (BoE) 可能在年底前继续降息。因此，在主要经济体公布最新数据后，预计英国央行将在年底前宣布再降息两次，每次 25 个基点，欧洲央行预计将降息 65 个基点——今年再降息两次，到 2025 年底最多降息六次。美联储今年预计将降息 100 个基点。9 月份可能降息 50 个基点，随后在今年最后两次 FOMC 会议上再降息两次，每次 25 个基点。

联邦基金期货活动显示，下个月降息 25 个基点的可能性约为 63%，降息 50 个基点的可能性为 37%。这种悬念可能会持续到下一份就业报告出炉，届时将更清楚地表明最新就业数据的疲软在多大程度上是由飓风贝丽尔造成的——也就是说，在多大程度上是暂时的放缓。我认为，根据目前的数据，降息 25 个基点的可能性更大。因此，如果美联储降息预期放缓，美元的疲软肯定会得到平衡。因此，我预计美元指数将在年初至今的低点附近获得支撑，欧元/美元突破 1.10 关口的进一步上行空间有限。