道明证券高级大宗商品策略师丹尼尔·加利 (Daniel Ghali) 指出，全球市场正在为快速回归正常化进行定价，这一削减周期非常陡峭，除了经济衰退外，历史上几乎没有类似情况。
市场预期快速降息
“虽然有人认为这与高位通胀回落的时期相符，但我们认为挑战‘这次不同’定价的门槛很低。与此同时，黄金的格局是这样的：高赤字、增长放缓、通胀担忧、货币贬值和即将到来的降息周期已经吸引了宏观基金资本进入黄金的怀抱。”
“宏观基金多头仓位占总未平仓合约的比例现已超过 95%，这在历史上标志着宏观叙事的重要转折点，正如我们当天的第一张图表所强调的那样。这一次，该设置还以“最大多头”CTA 和上海交易员仓位创历史新高为特色。”
“然而，中国 ETF 和大宗商品指数的资金外流已经开始。这引出了一个问题：谁会先退缩？”
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