美元目前未能延续昨日的反弹

市场

昨日全球市场技术面更广，订单驱动交易。经济日历几乎空白，投资者只能等待即将公布的数据（今天和明天的欧元区消费者物价指数、周五的美国个人消费支出平减指数、下周的关键月初数据），无法形成明确的方向性走势。700 亿美元的美国国债拍卖还算不错，但几乎没有在图表上留下任何痕迹。收盘时，美国收益率全线上涨 1-2 个基点（2 年期收益率下降 3.4 个基点是由于基准变化）。德国国债表现优异，收益率分别下降 1.9 个基点（2 年期）和 3.4 个基点（30 年期）。（美国）股市在收盘后 Nvidia 业绩公布前交易谨慎（纳斯达克下跌 1.12%）。业绩大多符合分析师预期，但投资者显然希望得到更强劲的预测/指引，从而引发收盘后（技术驱动）股市进一步下跌。在最近因美联储而受挫后，美元试图避免技术面进一步恶化。美元指数从 100.52/62 区域（年初至今低点/2023 年底低点）反弹，收于 101.09。欧元/美元目前也未能测试 1.12 区域（收于 1.112）。英镑兑美元整体回升（收于 1.3191）后出现回调，但兑欧元继续跑赢大盘，因为预计英国央行将需要更长时间才能进一步加入欧洲央行和美联储的宽松周期（下一步仅在 11 月会议上出现，9 月保持不变）。

今天上午，亚洲股市大多下跌，但昨日英伟达股价下跌对华尔街的损害毕竟不大。美国收益率几乎没有变化。美联储博斯蒂克在隔夜讲话中承认有理由提前降息，但仍需要更多证据，因为他想防止美联储降息后不得不再次加息的情况发生。美元目前未能延续昨日的反弹（欧元/美元 1.1135，美元指数 100.95）。日元略有跑输（美元/日元 144.75）。今天的经济日历充满了比利时、西班牙和德国 8 月份的国家通胀数据。欧盟委员会还将公布欧洲信心数据。在美国，美国将公布第二季度 GDP 增长、待售房屋销售和失业救济申请的第二次读数。预计德国和西班牙的 HICP 通胀率将进一步下降，分别为 0.0% 环比和 2.0% 和 0.2% 环比和 2.5%。欧洲央行的莱恩将发表讲话。总体通胀率的下降将巩固人们对 9 月份欧洲央行再次降息 25 个基点的预期，但市场将密切关注潜在动态（核心、服务业），以确定后续行动的时机。随着美联储现在越来越关注劳动力市场，失业救济申请仍可能引起一些盘中价格波动。在下周关键美国数据公布前，我们预计核心收益率将保持在近期底部附近。我们预计美元不会出现长期反弹。

新闻与观点

8 月份，澳新银行新西兰商业前景指数从 27.1 飙升至 50.6，创十年来最高水平。尤其是前瞻性活动前景有所改善，从 16.3 上升至 37.1。经验丰富的自营活动仅小幅上升，并保持在较低水平，从 -24.3 升至 -23.1。这意味着预期未来更好时期的障碍非常低。澳新银行报告称，41% 的公司打算在未来三个月内提高价格。他们打算提高的幅度从 1.4% 上升至 1.6%。另一方面，通胀预期自 2021 年 7 月以来首次跌破 3%（从 3.2% 降至 2.9%）。调查特别提到，在新西兰央行首次降息之前收集的回应中，信心已经大幅提升，尽管预期当然也发挥了作用。新西兰元掉期利率在公布后上涨了 4 至 5 个基点。在本月新西兰元/美元飙升的势头中，新西兰元的走强取代了美元的疲软，该货币对接近 0.63（从

7 月份，欧盟新车注册量同比基本持平（+0.2%）。2024 年 7 个月后，新车注册量增长 3.9%，达到 650 万辆以上。这是比较基数较低的结果。纯电动汽车 (BEV) 占欧盟汽车市场的 12.1%，低于上一年的 13.5%。混合动力汽车的市场份额从 25.5% 增长到 32%。汽油和柴油汽车的总份额从 50% 下降到 46%。BEV 汽车的注册量下降 10.8% 至 102.7 万辆，其中比利时（+44.2%！；30% 的份额）、荷兰和法国的增长无法抵消德国（-36.8%）的大幅下降。

图表

GE 10年期收益率

欧洲央行 6 月份将政策利率下调 25 个基点。顽固的通胀（核心通胀、服务通胀）使得后续举措不那么明显。尽管如此，市场仍预计 2024 年还会再降息两到三次，因为令人失望的美国数据和不令人信服的欧元区活动数据接踵而至，拖累了曲线的长端。在 8 月初市场崩盘期间，这一举措加速了。

美国10年期收益率

美联储在 7 月份的会议上为 9 月份的首次降息铺平了道路。随着经济向更好的平衡发展，美联储开始关注其双重使命面临的风险。市场倾向于加息 50 个基点。这一转变削弱了美国收益率的技术面，而另一批疲软的经济数据推动 10 年期国债收益率跌至 4% 以下。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上没有挑战市场的定位。

欧元/美元

随着美元以隐形速度失去利率支撑，欧元/美元突破 1.09 阻力区域。美国经济衰退风险和对快速大幅（50 个基点）降息的押注超过了流入美元的传统避险资金。欧元/美元 1 1.1276（2023 年最高）作为下一个技术参考。

欧元/英镑

英国央行 8 月宣布降息，降息幅度偏强硬。政策限制将逐步进一步放松，具体速度取决于一系列数据。与欧洲央行类似的策略在货币方面平衡了欧元/英镑。近期英国经济活动数据好转，以及英国央行贝利在杰克逊霍尔会议的谨慎评估，推动欧元/英镑跌至 0.84/0.086 区间。